原糖远月合约趋弱，郑糖回落空间有限

国际方面，上周原糖在原油暴跌以及金融市场弱势的冲击下大幅下跌，在全球疫情蔓延的背景下，预计糖价将维持弱势。基本面上，巴西已经进入2020/21榨季，因原油价格回落导致甘蔗生产乙醇利润收缩，市场预期该国将提高制糖比，因此新榨季仍存丰产可能，叠加当前榨季印度减产幅度或低于预期，原糖远月合约表现将趋于弱势。

国内方面，上周郑糖表现相对坚挺，在5400-5600之间震荡，整体波动幅度不大。基本面上，截止3月20日，广西已有77家收榨，同比增加62家，已收榨糖厂平均开机98天，同比少18天，广西超预期收榨致使2月份成为本榨季的库存高峰期以及3月份开始国内糖市将开启去库存阶段成为大概率事件；消费端随国内疫情好转逐步恢复，但考虑到仍处于消费淡季，现货报价环比微幅下跌，成交量有限，短期内需求增量或有限。

总的来看，因国内疫情好转与全球疫情处于爆发期，致使糖价形成内强外弱的格局，短期内随国内疫情基本得到控制，产业将全面复工，在市场形势向好与需求复苏背景下，预计糖价回落空间有限，以震荡偏强为主，建议投资者回调做多。

以上仅为分析师个人意见，仅供参考。期市有风险，入市需谨慎！

分析师：刘琳