大豆供应偏紧尚难改观，国内呈现粕强油弱格局

行情回顾：

近期美豆期价下跌至低位，上周迎来反弹，一方面宏观利空释放后期价超跌修复，另一方面美豆价格低位增加了对海外买家的吸引力，出口出现改善，上周出口报告数据环比增加。上周油脂市场出现分化，豆油在开机率下滑及成交量上升的情况下，表现为三大油脂中最强，棕榈油缺乏利多消息支撑表现较弱。

基本面情况：

1、美国农业部上周公布的周度出口销售报告显示，3月12日止当周，美国2019/20年度大豆出口销售净增63.16万吨，市场预估为40-80万吨，符合市场预期。

2、马来西亚方面，船运调查机构ITS上周五公布的数据显示，马来西亚3月1-20日棕榈油出口量为64.4万吨，较上月同期的81.7万吨减少21.2%；独立检验机构AmSpec Agri公布的数据显示，马来西亚3月1-20日棕榈油出口量为65.4万吨，较上月同期的81.9万吨减少20.2%，出口不佳继续施压马盘。

3、上周全国各地油厂开机率继续下降，大豆压榨总量138.66万吨（出粕109.54万吨，出油26.35万吨），较上周降幅为5.7%；当周大豆压榨开机率为39.85%，较上周降低了2.43%。预计本周将小幅回升，油厂压榨量在148万吨左右。

4、截至3月13日止当周，国内沿海地区主要油厂豆粕库存总量为44.05万吨，较前一周减少14.03%，较去年同期减少31.58%。因为上周压榨量继续减少，豆粕库存或将继续降低，叠加库存水平处在历史低位，给予粕类期价支撑；国内豆油商业库存139.21万吨，较上周小幅下降0.5%，库存水平仍偏高。

综合分析：

综合来看，国内市场短期内缺豆现象暂难缓解，大豆豆粕库存低位给予期价较强支撑，今日粕类或继续以偏强震荡为主，建议偏多短差操作。今日油脂或受宏观扰动低位震荡为主，棕榈油较豆菜油预计依然是最弱品种，在全球疫情扩散及原油价格低迷的影响下，油脂仍面临较大的波动风险，做好止盈止损。

投资咨询部 胡心阁

以上仅为分析师个人观点，期市有风险，仅供参考！