外盘小幅反弹，郑糖维持震荡

1、 行情回顾与日内行情判断

ICE原糖：受助于全球股市反弹，且贸易商开始对新冠疫情大流行有关库存定价，原糖期货周三连续第三个交易日上涨。截止收盘主力合约收于11.49，收涨0.25或2.22%，成交量小幅回升，持仓量均出现小幅萎缩，短期内尚不能形成底部区间。

郑糖：上移交易日郑糖继续维持窄幅震荡，盘中多头资金短线试多操作，但上涨仍缺乏一定的动力。截止收盘郑糖主力合约收于5539，收涨28或0.51%。量仓方面，持仓量小幅减少7600余手至12.3万手，成交量大减5万手左右至15.8万手。

2、 基本面因素分析

（1）巴西最大食糖产区圣保罗州自3月24日开始宣布进入隔离状态，持续至4月7日，为期15天。隔离举措或导致糖厂开榨时间较预期推迟1-2周，或无法满负荷开工。

（2）印度自3月24日开始全国范围内实施封城措施21天。多数未收榨糖厂已经暂停生产，部分糖厂仅运行酒精生产线以满足消毒用品需求。

（3）国内广西、广东与海南已接近全面收榨。截止25日，广西收榨糖厂仅为1家。

（4）国内方面，现货报价方面，广西白糖现货成交指数小幅上涨，集团报价总体稳定，加工糖厂上调幅度较大，整体处于本月低价区间。目前产区压榨接近尾声，疫情叠加消费淡季，供需两弱，市场成交稍有好转，集团成交可达上千吨。

3、操作逻辑

整体来看，疫情影响下，全球各食糖主产国多已采取措施遏制疫情蔓延，糖厂压榨进度受到影响，尤其巴西新榨季集中开榨时间预计将有后移，印度也已经暂停压榨，但考虑到出口贸易因此遇阻叠加各国消费或陷入弱势，基本面将短期维持供需两弱，因此短期内糖价上行缺乏动力。郑糖方面，国内库存处于相对高位，但目前已经进入去库存周期，为糖价提供一定的支撑，而疫情期间，下游含糖制品销售受到一定的影响，成品积压与中下游，或导致近期糖厂补库需求降低，集团成交清淡，一定程度上削减糖价上行动力。但在全球金融市场情绪缓和的情况下，预计短期内郑糖以震荡为主，建议投资者短差交易为主。

以上仅为分析师个人意见，仅供参考。期市有风险，入市需谨慎！

分析师：刘琳