国际油价提振VS需求受疫情冲击，油脂反弹幅度料有限

行情回顾：

昨日CBOT大豆期价震荡收低于859.2，跌幅0.46%，马来西亚BMD棕榈油主力合约收于2309，跌29，跌幅1.24%，受累于疫情蔓延对需求的持续冲击，国内油脂盘面昨日在国际油价反弹的支撑下获得一定支撑，棕榈油涨幅1.31%。

基本面情况：

1、美国农业部USDA周四公布的出口销售报告显示，3月26日止当周，美国2019/20年度大豆出口销售净增95.74万吨，高于市场预估的37.5-90万吨，较之前一周增加6%，较前四周均值显著增加75%。

2、南美方面，咨询机构福四通在一份报告中称，巴西2019/20年度大豆作物产量料为1.201亿吨，同时期出口预计为7100万吨，较上次预估调降约400万吨。此次产量下调主要因为南里奥格兰德州单产下降。

3、MPOA数据显示，马来西亚3月1-20日产量环比增加0.35%，船运调查机构ITS和AmSpec分别预估3月马来西亚出口环比上月增加6.1%和6.9%。

4、截至3月27日，国内油厂豆油库存125.6万吨，周度环比减少6.5万吨，但同比仍处与偏高水平。

综合分析：

美农周度出口销售报告数据高于预期，支撑美豆期价，后期需关注新季天气及单产的炒作。国内目前大豆豆粕库存处于低位，大豆到港量短期内难以大幅回升，但市场交易逻辑以开始转向后期面临的大量供给压力，粕类期价偏弱震荡为主；马来西亚3月增产季产量增长的可能较大，同时疫情蔓延下冲击需求端，基本面仍然偏弱，但国际油价的反弹暴涨为国内油脂盘面带来一定提振，今日预计区间震荡为主。

投资咨询部 胡心阁

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