基本面偏弱，糖价承压运行

1、 行情回顾与日内行情判断

ICE原糖：ICE原糖期货周二维持窄幅震荡，虽然油价因产油国即将于周四开会探讨减产事宜与美国新增确诊病例下降的利好为糖价提供支撑，但巴西新榨季糖醇比大幅提升以及糖产量大幅增加的预期仍长期打压糖价。截止收盘主力合约收于10.36，收跌0.04或0.38%，成交量微幅增加，但持仓量出现大降余12000手。

郑糖：周二郑糖增仓缩量，价格收红，但整体运行区间仍维持在5250-5360之间运行。截止收盘郑糖主力合约收于5344，收涨54或1.02%。

2、 基本面因素分析

（1）市场消息巴西糖厂已通过纽约ICE期货对冲了1700万吨作物年度销售糖，去年同期则为1100万吨。一方面由于国际糖价再次低迷，另一方面则由于巴西雷亚尔兑美元创纪录下滑，也促使更多的巴西糖远期销售。

（2）2019/20榨季新疆累计产糖58.28万吨，同比增加2.55万吨。截止3月底累计销糖23.81万吨，同比减少7.35万吨；产销率40.85%，同比下降15.07%；工业库存34.47万吨，同比增加9.9万吨。其中3月单月销糖1.87万吨，同比减少3.46万吨。

（3）根据全国食糖产销进度来看，截止3月底，除云南外其他省区大部分糖厂已经收榨。本制糖期累计产糖981.18万吨，上制糖期989.7万吨，截止3月底累计销糖476.95万吨，累计销糖率48.61%，上制糖期49.41%。

（4）广西方面全面收榨，累计产糖600万吨，较上榨季减少34万吨，本榨季累计销糖287万吨，同比增加13万吨，产销率47.85%，同比提升1.88%。工业库存313万吨，同比减少9万吨。3月单月产糖26万吨，同比减少140.5万吨，销糖41万吨，同比减少50.9万吨。

（5）国内方面，现货报价方面，广西白糖现货成交指数小幅下降，主产区现货报价涨跌互现，广云南糖再创新低，价格整体处于本月低位。

3、操作逻辑

虽然油价因产油国即将于周四开会探讨减产事宜与美国新增确诊病例下降的利好为糖价提供支撑，但巴西新榨季糖醇比大幅提升以及糖产量大幅增加的预期仍长期打压糖价，叠加巴西雷亚尔贬值，远期大量销售背景下，预计糖价将继续震荡寻底。而国内郑糖方面，由于目前处于消费淡季，且疫情影响下整体消费量或有下调可能；供应方面全国主要产区除云南外基本收榨，广西产糖约600万吨，全国预计产糖1020万吨，同比降低，整体格局供需双弱；但阶段性来看，5月份面临取消进口保障关税的可能，届时进口糖或有放量，叠加进口成本低，或对国内糖价造成一定的冲击，预计9月合约或弱势运行为主。

以上仅为分析师个人意见，仅供参考。期市有风险，入市需谨慎！

分析师：刘琳