美豆暗潮涌动，粕类前空减仓

昨日国内粕类小幅上涨，表现出较强的抗跌性。M2009合约继续在2800附近反复，RM009合约似有企稳态势，因市场传言中石油暂停后续乙醇招标，将导致酒精全面爆库各工厂五月底前将陆续停机，这将大幅降低DDGS产量。夜盘美豆窄幅震荡，因美国农业部月度报告前市场较为谨慎。

基本面消息

1. 外围市场

（1）美豆方面：分析师们平均预期美国农业部供需报告将显示，美国2019/20年度大豆期末库存为4.3亿蒲式耳，分析师预估区间介于3.85-4.75亿蒲式耳，USDA3月预估为4.3亿蒲式耳。同时，分析师们还平均预期，全球2019/20年度大豆期末库存为1.0110亿吨，分析师预估区间介于0.97-1.0485-4.75亿吨，USDA3月预估为1.0244亿吨。

（2）突发：根据俄罗斯《阿穆尔真理报》网站4月7日消息，当日，俄罗斯阿穆尔州农业部部长向记者宣布，6月份之前，俄罗斯都会暂停对中国出口大豆。俄罗斯是中国近年来才引进的一个新大豆进口来源，占据中国大豆进口市场份额并不高。

（3）南美方面：根据最新的进出口贸易数据，疫情较严重的巴西目前对华出口仍表现比较出色。据巴西谷物出口商协会最新数据显示，在中国旺盛需求的加持之下，3月巴西大豆出口再创单月新高，达到1330万吨，其中990万吨流向中国，涨幅高达47%。

2. 国内方面

国内机构预估：中国 4 月船期采购了 917 万吨，5 月船期采购了 980 万吨，6 月船期采购了 650 万吨，7 月船期采购了 550 万吨，8 月船期采购了 190 万吨。

昨日消息：因供应紧张，中国将释放50万吨储备大豆。中国中国储备粮管理集团有限公司（中储粮）已从国家储备中再拨出50万吨大豆，提供给中国最大的国有压榨商中粮集团（中粮）。这些大豆将作为商用压榨。这将是中粮集团今年获得的第二批国家储备大豆。

操作建议

目前国内的关注焦点是压榨需求调整导致的后期库存变化，短期方向仍不明朗，料以震荡为主。而美豆在美农报告前暗潮涌动，对国内仍存波动风险，操作上建议粕类前空减仓，观望为主。

投资咨询部 魏佩

以上仅为分析师个人观点，期市有风险，仅供参考！