油脂持续性反弹动能不足，前多谨慎持有

行情回顾：

上周油脂整体震荡偏强，周五MPOB公布后，偏空的数据使棕榈油带动三大油脂出现下挫，但午后马来西亚方面宣布延长限制令，供给端的担忧使得马棕盘面收回跌幅。

基本面情况：

1、上周五马来西亚棕榈油局（MPOB）3月供需报告公布，数据显示：马来西亚3月棕榈油产量较2月环比增长8.44%至139.7万吨；3月棕榈油出口较上月增加9.15%至118万吨；3月棕榈油库存较上月增加1.67%至173万吨。报告数据整体偏空。

2、当地时间4月10日，马来西亚总理宣布将“行动限制令”延长两周至4月28日。马来西亚的行动限制令从3月18日开始实施，最初计划为期两周，之后宣布延长至4月14日，如今再度延长，产地供应端的担忧仍在持续，之后马来政府将宣布重新开放的产业名单，关注油棕种植园的开放情况。

3、船运调查机构周五公布数据显示，马来西亚4月1-10日棕榈油出口量环比下降6.6%-12%。在海外疫情持续蔓延的情况下，近期出口数据难言乐观。

4、国内方面，上周武汉解封，各地餐饮业缓慢恢复，近期中小学陆续开学，一定程度上提振国内油脂需求。叠加大豆到港近期仍较少，棕榈油买船不多，豆棕油库存短期内呈下降态势，但仍处于历史偏高位置，且后期存在大豆到港增加预期，库存的支撑力度不足，比较而言菜油的供需格局相对偏紧，表现或较为抗跌。

综合分析：

上周五公布的MPOB报告数据中产量超预期增加，使供应端忧虑暂时得以缓解，叠加3月产地库存止降回升，共同施压马盘回落，中期预计在需求受损、产地出口不佳、供需基本面整体偏弱情况下预计油脂整体反弹承压，短期内需要密切关注：限制令的延长显示供应端的炒作并未终结，消息面的变化仍会带来较大波动风险。操作上建议今日前多谨慎持有。

投资咨询部 胡心阁

以上仅为分析师个人观点，期市有风险，仅供参考！