原油拖累&供应压力较大，油脂前空继续持有

行情回顾：

昨日马来西亚BMD棕榈油收于2016，跌60，跌幅2.89%，受国际油价疲弱以及产量增加需求疲弱所累；国内豆棕油在外围市场的影响下探底下行，菜油受较强的基本面支撑表现相对较强。

基本面情况：

1、油世界在4月的报告中，大幅下调了全球生物柴油产量，较去年减少200万吨，这部分量将从工业消费转入食用油领域，或导致整个植物油的供需从偏紧趋于宽松。

2、昨日马新社报道，此前因抗击新冠病毒疫情而关闭的沙巴州私营码头被允许重新开放运营。且西马南方棕油协会SPPOMA数据显示4月1-25日马来西亚棕榈油产量环比增加24.4%。对供应的担忧出现缓解。出口方面，ITS数据显示4月1-25日马来西亚棕榈油出口环比增加15.5%，印度疫情影响使出口前景黯淡。

3、根据我的农产品网对全国111家主要油厂的调查，2020年第18周（4月27日至5月3日）国内大豆压榨预计为173.41万吨，开机率为61.50%。第17周111油厂大豆实际压榨量为167.72万吨，较预估低6.53万吨，开机率为59.48%。

4、国内豆油库存继续下滑至84万吨，棕榈油库存下滑至53万吨左右。

综合分析：

棕榈油产地限制措施炒作有所减弱，产量增加叠加需求疲弱使整体基本面处于弱势，国内油脂的低库存状态或给予一定底部支撑，下跌空间不大；豆油开机率逐渐提升，随大豆大量到港预期，或扭转目前库存下滑的状态，后期供应压力将凸显，今日预计豆棕油震荡偏弱为主，前空继续持有。

投资咨询部 胡心阁

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