玉米走势或偏强，逢低做多为主

基本面情况：

供给端，截止3月20日，全国主产区售粮进度81%，比去年同期增加2%，东北玉米主产区余量已不足2成，余量压力得以释放。截止3月23日，北方港口库存为280万吨，近期北方港口贸易商有建库意愿，南方港口库存较为稳定，但南北港口的总库存仍处于最近7年来的同期低位。此外，传闻拍卖粮底价提高50-70元不等也带动市场乐观情绪。今年草地贪夜蛾在部分产区查见幼虫，随时关注后续的炒作可能。

需求端，全国能繁衍母猪存栏连续5月回升，存栏数据有提高，但仍然处于近年来的低位，受新冠肺炎疫情影响后期恢复周期延长，预计一二季度对玉米需求提振作用有限。对于深加工来说，目前疫情基本控制，深加工产品终端消费逐渐恢复，但目前深加工企业库存较高，加工利润亏损扩大，或制约深加工企业玉米需求的增长。

综合分析：

目前余量压力已经释放，拍卖底价与虫害预期对盘面形成支撑，多头情绪较浓，需求端目前仍有制约，并无亮点可言，因此交易题材更多的集中在供给端，本周期价或偏强震荡为主，后续关注美国农产品的进口情况以及虫害炒作。

投资咨询部 胡心阁

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