观点：

就国际市场而言目前疫情拐点未至，宏观局势方面的不确定性仍存，全球棉花消费存在再度下调的可能，外盘价格依旧面临较大压力，不过美棉出口方面的数据显示中国采购良好，收储美棉的政策如果落实将进一步对美棉期价形成支撑。国内方面，目前棉花商业库存与下游纺企成品库存仍在累积，虽然国内疫情已经基本控制，海外多国也存在放松管控的预期，但内外需求的回暖都需要一个长期的修复过程，短期内难以形成提振，整体来说棉花基本面仍然是较为宽松的状态。

考虑到棉价已经下跌至绝对低位，利空情绪已经大幅释放，下方空间或有限，不过在需求受到重挫未真正恢复的情况下，目前市场存在的收储等边际利好仍不足以带动期价大幅上行，短期内郑棉或上下两难以区间震荡为主，建议投资者以区间思路进行短线操作。此外需要关注天气以及蝗灾方面的炒作会否再度发酵。

详见：《需求未见明显起色，棉价上方阻力仍在》