阶段性利好提振期价，但趋势性反转暂难形成

行情回顾：

上周五油脂盘面出现反弹，主要原因或在于MPOB偏空的报告发布后，市场空头情绪进一步释放完全，在期价降至低点后，马来西亚调减6月出口关税，叠加印尼方面表示要加大生物柴油的政策补贴等边际利好消息的出现使市场空头情绪有所松动，刺激马盘反弹，带动国内油脂盘面跟随上涨。

基本面情况：

1、马来西亚船运调查机构ITS和AmSpec公布的最新出口数据显示，马来西亚5月1-15日棕榈油出口环比增加6.1-7.1%，出口环比增幅有所扩大。此外，马来西亚棕榈油局MPOB周五援引海关文件表示，马来西亚将6月毛棕榈油出口关税从5月的4.5%调降至零。该消息使市场对疫情期间疲弱的棕榈油出口量产生向好预期，利多期价。

2、印度炼油协会SEA上周敦促政府，在国内炼油能力闲置时，有必要禁止从马来西亚和印尼进口精炼棕榈油。因此后续马来西亚棕榈油的出口能否出现实质性改善还有赖于印度方面进口政策的变化。

3、印尼财政部官员在上周四表示，由于原油价格暴跌，印尼政府正在考虑其他替代方案，加大对印尼的生物柴油项目的补贴。

4、国内方面，根据我的农产品网对全国111家主要油厂的调查，2020年第20周（5月11日至5月17日）国内大豆压榨预计为190.91万吨，开机率为67.71%。第19周111油厂大豆实际压榨量为176.17万吨，较预估高2.07万吨，开机率为62.48%，在5-7月大豆大量到港的预期下，油厂开机率逐步提升，豆油供给或将趋于宽松。

综合分析：

近期棕榈油的边际利好消息频出，但疫情影响下需求仍未得到实质性的改善，印度方面的进口暂不乐观，产地产量目前恢复良好，后续会否下降仍然存疑，国内豆油库存已止降回升，整体来看边际利好暂未扭转油脂偏弱的基本面，关注盘面反弹的可持续性，建议投资者今日以偏多短差交易为主，不宜长线持有。

投资咨询部 胡心阁

以上仅为分析师个人观点，期市有风险，仅供参考！