短期利好持续发酵，警惕期货盘面估值偏高风险

1. 行情回顾

今日动力煤期货主力合约延续上涨趋势。具体来看，2009合约开盘540元/吨，日内最高547.4元/吨，最低539.8元/吨，最终收于546.8元/吨，持仓量较19日收盘上升994手。从日线走势来看，期价进入前期密集成交区域。

2. 基本面信息

截至5月19日，六大电厂日耗69.18万吨（+0.67），电厂库存1452万吨（-33.59），可用天数21天（-0.69），秦港库存407万吨（-2.5），曹妃甸港库存396.2万吨（-7.7），秦港锚地船舶数28艘（-2），预到船舶数11艘（+4）。

秦港Q5500山西产动力煤平仓价509元/吨，环比上涨11元/吨，现货价格维持高速上涨趋势，期现价差收窄。

由于闰四月的关系，今年三峡水流量增长较往年明显推迟，截至5月19日，三峡水库出入库流量仅有9200、9000立方米/秒（往年在4月下旬即可达到该数值），意味着今年水电发力较往年将会推迟。

3. 结论及操作建议

供需层面利好持续发酵，现货市场看涨心态渐浓。需要注意的是，期货市场本身交易的是预期，从目前情况来看，短期的利好因素在盘面上已经大幅兑现，而中期的供需关系如何还有待观察；而在现货快速上涨支撑下，目前期价易涨难跌，但期价高估风险逐渐累积。以上，操作上建议前期多单注意利润保护，谨慎持有。仅供参考。

投资咨询部 王益

期市有风险，以上建议为分析师个人观点，仅供参考！