历经产业寒冬，棉市的春天何时到来？

供应端：种植面积基本稳定，进口或保持充足，棉花商业库存也处于偏高水平，关注新棉种植季天气和虫灾会否对单产造成较大影响。需求端：欧美主要消费市场实施重启经济的措施，使中国前期严重下滑的外需可能出现边际性改善。内需也在国内疫情的良好控制下逐步好转，但考虑到疫情对就业的冲击，叠加下游纱、布成品库存高企，需求的边际改善暂时难以促成各环节的快速去库存。

短期来看产业现实依然缺乏自下而上的需求拉动，棉价或暂难形成突破出现趋势性上涨，以区间震荡为主；中长期来看，在需求边际改善之下重心或逐步上移，且随着海外疫情的控制需求日渐复苏及去库存进程的加快，仍能乐观对待。

详见：《棉花市场供需格局分析及后市行情推演》