下游需求依然偏弱，棉花缺乏上行驱动

行情回顾：

上周伴随着偏空的月度供需报告以及美国疫情二次冲击的担忧，美棉主力合约期价周线下跌3.29%，在宏观局势及外盘扰动下，郑棉期价也以回调为主。

基本面情况：

1、美国农业部USDA上周四公布的6月供需报告显示，2020/21年度全球棉花产量增加5万吨至2585万吨，全球消费量调降45万吨至2491万吨，全球期末库存再度上调。报告利空美棉。

2、美国农业部USDA报告显示，截至6月4日当周，美国棉花出口销售59.31万包，前一周仅为0.23万包，其中，美国2019/20年度陆地棉出口净销售39.97万包。周度出口数据显著增加，但新冠疫情阴霾未消，市场对全球经济迅速复苏的前景再生疑虑，后期服装消费及棉花需求仍存较大不确定性。

3、据海关数据统计，2020年1-5月，我国纺织品服装累计出口961.6亿美元，降幅较前四个月收窄，但同比仍下降1.17%，其中纺织品出口同比增长21.3%，服装出口同比下降22.8%。

4、据棉花协会调查数据显示，5月份纱线和布的产量环比小幅下降，产成品库存方面，纱线企业为28.75天，较上月环比增加0.3天，坯布为35.01天，较上月增加0.14天。

综合分析：

目前棉花商业库存依然处在高位，供应相对宽松，需求端出口月度数据环比降幅有所缩窄，不过短期压力仍较大，下游纺织行业进入传统淡季，开机负荷下调，产成品或继续处于累库格局，棉价整体缺乏驱动，或以区间震荡为主。

投资咨询部 胡心阁

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