高位震荡，谨防回调风险

供给端，上周第四次临储拍卖延续火爆行情，不仅100%成交，而且溢价幅度继续创新高，叠加粮源大都流入到贸易商手中，导致贸易商惜售情绪再度加强，政策性粮源流入到下游仍存一定的困难，供应偏紧的格局仍然持续，这给予期现货价格一定支撑。但考虑到四次拍卖累计投放1600万吨玉米，叠加中美第一阶段协议履行传出进展，进口增储传言再度流入市场，或进一步缓解阶段性供应压力，后期期价继续大涨难度大。

需求端，用粮企业仍在等待玉米价格回调的良机。深加工方面，原料成本大幅增加导致企业持续亏损超过2个月，同时也限制了行业的开机率，由此预计未来一段时间深加工企业对粮食的消耗大幅增加的可能性有限；而从饲料方面来看，端午节临近给予猪价一定反弹动能，消费需求受到一定支撑，但目前市场缺猪现象持续，叠加粮源成本拉升，企业采购不积极，以按需采购为主，成交一般，对玉米期价的拉动作用有限。

综合来看，临储拍卖火爆现象延续给予期现货价格一定支撑，但随着拍卖进行，阶段性玉米供应增加，未来两个月粮源也将不断流入现货环节，届时需求端态度将对期现货价格起主导作用，但考虑到无论是深加工重启开工率或是饲料需求大幅增长概率都较低，因此，预计在前期大涨之后，玉米或出现阶段性回调，建议前多止盈保护利润。

以上仅为分析师个人意见，仅供参考。期市有风险，入市需谨慎！

分析师：刘琳