产地产量有所恢复&假期外盘走弱，油脂上行承压

行情回顾：

马来西亚BMD棕榈油上周录得4%跌幅，结束了连续六周的上涨态势，或因前期利多兑现的较为充分，以及产地产量存在一定增加预期，为盘面带来一定压力。

基本面情况：

1、SPPOMA公布的马来西亚6月1-25日棕榈油产量数据较上月同期增加25%。

2、产地出口方面，马来西亚船运调查机构ITS和Amspec公布的数据显示6月1-25日棕榈油出口量较上月同期增加37.2%和35.5%，出口数据显示需求仍在恢复进程当中，对期价的支撑仍在。

3、国内方面，海关总署公布的最新数据显示，中国5月棕榈油进口量为49.234万吨，环比增加50%。近期棕榈油因为进口利润倒挂，买船较少使得库存持续下滑，后期在进口量增加的情况下库存降幅或有一定减缓。

4、据船期预报显示，6月份菜籽到港量约为27万吨，较往年同期处于偏低水平，中加关系依旧紧张，菜油原料供应端偏紧格局短期内难以扭转，不过在前期菜油强势上涨以及与相关油脂价差高位产生的替代作用下，近期菜油进一步上涨动能或较前期有所减弱。

综合分析：

端午假期期间原油及外盘棕油出现一定跌幅，或对国内油脂开盘产生一定利空影响，基本面上目前棕榈油产地需求处在恢复进程中，下方存在支撑，但产量恢复也较好，又给予上方一定压力，因此预计节后短期内油脂或以区间震荡为主，操作上建议暂时观望。

投资咨询部 胡心阁

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