需求疲软拖累下基本面仍然较弱，谨防棉价回调风险

行情回顾：

上周USDA报告利多，蝗灾持续扰动，在国际市场多头情绪的带动下，叠加轮储前两日市场成交火爆，郑棉走势上周表现较为强势，期价重心逐步上移。

基本面情况：

1、上周美国农业部USDA报告下调美棉播种面积，低于市场预期，叠加美国棉花主产区德克萨斯州天气干旱影响，提振美棉期价大幅走强。

2、上周储备棉政策落地，轮出时间为7月1日至9月30日，本次轮出计划投放量为50万吨，市场供应增加，不过设置11500为熔断标准，对价格打压空间较小，叠加轮出前两日市场成交火热，且端午节前储备棉轮出传言对市场的利空已有兑现，使郑棉反而呈现出低位反弹走势。

3、国内市场基本面来看，供应端，新棉季棉花涨势整体好于去年同期，整体供应相对稳定。需求端内销方面目前处于淡季行情之下，成交动力不足，交投明显放缓，国外疫情仍有反复，且中美贸易关系存在不确定性，外贸订单回流也十分缓慢，纺企产成品库存仍在累积，维持较低的开机率。

综合分析：

从目前棉花市场的基本面来看，下游需求在淡季行情下表现仍然较弱，另外储备棉的轮储实质上还是增加了有效供给，供需宽松的压力未缓解，因此预计短期棉价继续上涨空间有限，谨防回调风险。

投资咨询部 胡心阁

以上仅为分析师个人观点，期市有风险，仅供参考！