观点：

6月至7月初高硫燃料油主力合约以窄幅震荡为主，主要驱动一方面来自于成本端原油价格同样为震荡走势，另一方面随着天气转暖，夏季中东用电高峰将至，高硫燃料油的需求相对旺盛，叠加随着美国炼厂开工率持续回升，提振高硫燃料油市场。新加坡市场燃料油供给较为充足，国内低硫燃料油产量同比上涨，但全球疫情影响航运受限，高、低硫价差不断收窄，成本端波动对高硫燃料油的压制作用增强。

目前高位库存之中低硫燃料油占大部分，持续增加的产能以及相对疲弱的终端船燃消费均带给低硫油市场压力。远期合约对经济活动恢复预期较强，因此LU2101的期价仍存上行空间，但在上市开盘大涨后，后期整体走势大概率将维持宽幅震荡。

燃料油价格驱动短期仍来自于成本端原油，但疫情再度扩散引发需求担忧， 预计短期处于震荡状态。

详见《销量下滑+累库或致燃料油震荡调整》