宏观调控政策空间仍存但中美摩擦发酵压制市场风险偏好，期指或低位整理

一、行情回顾

上一交易日沪深300股指期货主力IF2007合约收报4496.0点，跌240.2点，跌幅5.07%，成交量较前日减18817手，持仓量较前日减35625手；沪深300指数收报4516.25，基差为20.25（较上一交易日基差：+11.98）。

上证50股指期货主力IH2007合约收报3152.4点，跌158.2点，跌幅4.78%，成交量较前日减931手，持仓量较前日减9818手；上证50指数收报3162.03，基差为9.63（较上一交易日基差：+6.47）。

中证500股指期货主力IC2007合约收报6309.2点，跌325.8点，跌幅4.91%，成交量较前日减30717手，持仓量较前日减33264手；中证500指数收报6320.0，基差为10.80（较前一交易日基差：+6.96）。

二、综合资讯

1、  中国二季度GDP同比增3.2%，预期增2.9%，前值下降6.8%；从环比看，二季度GDP增长11.5%。上半年GDP同比下降1.6%。

2、  中国6月社会消费品零售总额同比下降1.8%，前值降2.8%；其中，除汽车以外的消费品零售额下降1%。上半年社会消费品零售总额同比下降11.4%，其中网上零售额增长7.3%。

3、  中国6月规模以上工业增加值同比增4.8%，预期增4.5%，前值增4.4%；上半年规模以上工业增加值同比下降1.3%。

4、  中国上半年固定资产投资（不含农户）同比降3.1%，预期降3.5%，前值降6.3%。中国上半年房地产开发投资同比增1.9%，1-5月为降0.3%。其中，住宅投资增长2.6%，增速比1-5月提高2.6个百分点。上半年商品房销售面积下降8.4%，1-5月为下降12.3%。房企到位资金下降1.9%，1-5月为下降6.1%。

5、  中国上半年居民人均可支配收入15666元，同比名义增长2.4%，扣除价格因素，实际下降1.3%；人均消费支出9718元，比上年同期名义下降5.9%，扣除价格因素，实际下降9.3%。

6、  全国6月城镇调查失业率为5.7%，比5月下降0.2个百分点；上半年，全国城镇新增就业人员564万人，完成全年目标任务的62.7%。

7、  中国6月发电量同比增长6.5%，增速加快2.2个百分点。上半年发电量同比下降1.4%，降幅比一季度收窄5.4个百分点。

8、  统计局：上半年我国经济先降后升，二季度经济增长由负转正，主要指标恢复性增长，经济运行稳步复苏，基本民生保障有力，市场预期总体向好，社会发展大局稳定。宏观政策既要考虑保持政策力度，也要考虑可持续性，目前政策是保持一定灵活性的，下半年会根据形势发展作出适度调整，宏观调控存在政策空间；对下半年房地产走势应该持观察态度，要下更大气力培养消费能力；全面强化就业优先政策，有信心保持就业形势的总体稳定。

9、  商务部：上半年全国实际使用外资4721.8亿元人民币，同比下降1.3%，其中美国对华实际投资增长6%；6月当月全国实际使用外资1170亿元，增长7.1%；二季度增长8.4%，较一季度回调明显，外商投资预期和信心稳定趋好。

10、商务部回应“英国计划封禁华为”：中方对此坚决反对，英方歧视性做法严重违反世贸组织规则，严重削弱中方在英投资信心。对于英方背弃自由贸易政策的做法，中方正在进行评估，将采取必要措施，坚决维护中国企业合法权益。

11、国资委：下半年将力争中央企业总体效益实现正增长，将在业绩考核等方面加大对中央企业稳增长的鼓励和支持力度；坚决守住不发生系统性风险的底线，继续严控非主业投资比例和投向，持续加大金融、房地产等高风险领域项目的监管力度。全面实施国企改革三年行动；指导推动中央企业在健全现代企业制度、推进三项制度改革、深化国有资本投资、运营公司试点、积极稳妥深化混合所有制改革、加大剥离办社会职能和解决历史遗留问题等方面发力攻坚。

12、银保监会发布风险提示称，对非法集资等金融犯罪行为，国家坚决予以打击和取缔。应注意防范以金融创新为名实施的金融违法犯罪活动侵害，切勿盲目追求高收益却忽视高风险，更不要一味追求担保或所谓“保本保息”销售承诺而不注重风险辨别。银保监会就《银行保险机构应对突发事件金融服务管理办法》公开征求意见，银行保险机构应根据具体情况细化突发事件的类型并制定、更新应对预案；应当充分评估基础设施、信息数据等要素，制定突发事件应对措施以及恢复方案。

13、国家中小企业发展基金有限公司在上海正式揭牌，将扩大对中小企业股权投资规模，通过投资子基金和直接投资部分优质项目等方式，支持初创期成长型中小企业加快发展。

14、国家电影局：低风险地区在电影院各项防控措施有效落实到位的前提下，可于7月20日有序恢复开放营业，中高风险地区暂不开放营业；实行交叉隔座售票，每场上座率不得超过30%；日排片减至正常时期的一半，观影时间每场不超过两个小时。

15、农业农村部印发《全国乡村产业发展规划（2020-2025年）》，提出用3-5年时间，培育一批产值超1亿元的特色产业专业村，培育一批产值超10亿元的农业产业强镇，培育一批产值超100亿元现代农业产业园，培育一批产值超1000亿元的骨干优势特色产业集群。

16、三部门组织开展第四批智慧健康养老应用试点示范工作，支持建设一批示范企业，包括能够提供成熟的智慧健康养老产品、服务、系统平台或整体解决方案的企业。

17、美联储埃文斯：经济形势正面临严峻挑战；基线预期是美国第二季度GDP将萎缩30%-35%，下半年会强劲回升；预计到年底失业率在9%-9.5%区间，明年失业率在6.5%左右；预计美国GDP将在2022年中或年末回到此前峰值。

18、IMF总裁格奥尔基耶娃：，全球经济“尚未脱离困境”，第二波新冠疫情可能造成进一步破坏；失业、破产、行业重组可能对金融业构成重大挑战。

19、欧洲央行维持主要再融资利率在0.0%不变，维持边际贷款利率在0.25%不变，维持存款利率在-0.5%不变，符合预期；维持紧急抗疫购债计划规模在1.35万亿欧元不变。欧洲央行行长拉加德：预计经济活动在第三季度反弹；通胀将在2021年初上升，未来几个月整体通胀将进一步下降，较长期通胀预期受影响较小；放缓紧急抗疫购债计划购买，主要因为市场稳定性提高，如无意外将充分使用额度。

三、综合分析

昨日A股单边下行，三大股指均创逾5个月最大单日跌幅；上证指数收盘跌4.5%报3210.1点，深证成指跌5.37%报12996.34点，创业板指跌5.93%报2646.26点。两市成交额连续9个交易日突破1.5万亿，两市融资余额13连增。北向资金净流出69.2亿元。隔夜美国三大股指集体收跌，道指跌超130点，终结四连涨；纳指跌0.73%，标普500指数跌0.34%，美联储埃文斯表示经济形势正面临严峻挑战，基线预期是美国第二季度GDP将萎缩30%-35%。

国内政策面，统计局表示上半年我国经济运行稳步复苏，基本民生保障有力，市场预期总体向好，社会发展大局稳定。宏观政策既要考虑保持政策力度，也要考虑可持续性，目前政策是保持一定灵活性的，下半年会根据形势发展作出适度调整，宏观调控存在政策空间。国资委表示下半年将力争中央企业总体效益实现正增长，并全面实施国企改革三年行动，指导推动中央企业在健全现代企业制度、推进三项制度改革、深化国有资本投资、运营公司试点、积极稳妥深化混合所有制改革、加大剥离办社会职能和解决历史遗留问题等方面发力攻坚，关注国企改革相关概念表现。国家中小企业发展基金有限公司在上海正式揭牌，将扩大对中小企业股权投资规模，通过投资子基金和直接投资部分优质项目等方式，支持初创期成长型中小企业加快发展。此外，影视传媒、农业、养老等板块后概念也或受消息提振。政策面延续偏暖态势。

昨日央行公开市场开展500亿元7天期逆回购操作，当日无逆回购到期，实现净投放500亿元，资金面收敛。两市成交额连续9个交易日突破1.5万亿，两市融资余额13连增，在市场大跌调整的背景下场内资金交投依然活跃。北向资金净流出69.2亿元，近5个交易日有4日呈净卖出态势，或主要受外围风险因素再度发酵影响。场内资金有望延续活跃而北向资金在连续净流出后适时抄底也可以期待。

海外疫情仍在蔓延，IMF总裁格奥尔基耶娃表示全球经济“尚未脱离困境”，第二波新冠疫情可能造成进一步破坏，失业、破产、行业重组可能对金融业构成重大挑战。而美国进一步对华为施压，联邦通信委员会开始草拟包括华为和中兴通讯在内的“可疑设备”清单，此外，有消息指美国拟限制中国共产党员赴美签证，中美摩擦持续发酵仍扰动市场。综合来看，今日期指或低位震荡整理，前多前多逐步减仓，未持仓者暂观望，而长线投资者则可逢低布局，注意止盈止损。

投资咨询部 马舍瑞夫

以上仅为分析师个人观点，期市有风险，仅供参考！