局部天气干旱vs需求不振，糖价暂以震荡为主

1、行情回顾

由于疫情原因导致巴西对油和乙醇需求趋弱，相反制糖比保持趋势性回升，糖市因此保持供应充裕预期，导致周一ICE原糖主力合约维持窄幅震荡，收以十字星线，但价格重心连续两日下移。

郑糖表现小幅减仓反弹行情，夜盘糖价在5130一线上方维持窄幅震荡，收盘收以十字星线，收于5149，收跌4或0.08%。

2、基本面分析

对于国际糖市而言，巴西持续增长的糖醇比导致该国食糖产量同比增加态势，且印度农业部表示季风期降雨量充沛下甘蔗种植棉价同比提高2%至510万公顷，该国糖产量恢复成为大概率事件，也因此全球糖市存在较强的供应充裕与恢复预期，导致糖价难有大幅上行。

国内糖市关注点一是在于加工糖价格和品质占据一定优势，且糖厂开机积极，现货压力逐步增加，现货报价近期出现10-40元/吨下调的情况，导致需求成交较为清淡。二是前期一直关注的进口，随着贸易保障关税取消两个月，届时进口的食糖后再6月份表现出增加的态势。三是近期广西重点种植蔗区出现干旱与洪涝两级分化的情况，表现为南旱北涝，其中崇左、江州等甘蔗种植区干旱情况较为严重，可能会出现绝收情况。整体来看，目前国内糖市仍表现为阶段性供强需弱的格局，价格难有大幅上涨的动力。

3、操作逻辑

整体来看，供需基本面导致国内糖价暂时难有大幅上行的动能，或延续震荡为主，从盘面来看，在前期利空发酵之后，期价存在震荡调整的诉求，技术面显示5130一线存在支撑，投资者可以依托该支撑位置进行日内短线操作。中长期来看，不管是洪涝还是干旱，过犹不及，都不利于甘蔗生长，新榨季甘蔗仍存减产预期，仍需关注后期天气情况以及甘蔗生长状况，因此预计下方空间有限，投资者可逢低布局趋势性多单。

以上仅为分析师个人意见，仅供参考。期市有风险，入市需谨慎！

分析师：刘琳