需求启动速度偏缓，动力煤维持低位调整

1. 行情回顾

今日动力煤期货主力合约窄幅震荡。具体来看，2009合约开盘550.2元/吨，日内最高553.8元/吨，最低549元/吨，最终收于552.6元/吨，持仓量较20日收盘上升2929手。

2. 基本面信息

截至7月20日，秦港库存525.5万吨（+16），曹妃甸港库存427.4万吨（+11），秦港锚地船舶数26艘（+5），预到船舶数3艘（-10）。秦皇岛至上海4-5万DWT运费18.9元/吨（+1.1），秦皇岛至南京3-4万DWT运费26.6元/吨（+0.6）。

秦港Q5500山西产动力煤平仓价在579元/吨（-3）；澳大利亚纽卡斯尔动力煤现货价格51.78美元/吨（-0.7）。

从前20席位持仓变动来看，多头变动极小，合计减仓329手，空头合计增仓4038手。净头寸变动来看，净多头主力多以小幅减仓为主（数量在几百手不等），其中申银万国净多减量最大为1510手，净多主力整体信心不足；净空头主力除国投安信增量1376手、银河减量1186手之外，其他变动均非常小，净空主力观望情绪浓厚。

3. 结论及操作建议

期货盘面跌势趋缓，市场分歧增加；现货滞后期货保持阴跌，海运费提升，拉运船只渐增，但港存同时增加，需求启动速度偏缓仍未打破平衡点，破局仍需时间发酵。预计短期内动力煤期价或将阶段性见底，操作上建议前期短空注意利润保护，逢低止盈，参考545至548元/吨。仅供参考。

投资咨询部 王益

期市有风险，以上建议为分析师个人观点，仅供参考！