冲高暂歇，日内或有回调

1、行情回顾

周二玉米期价在2165-2195之间维持高位震荡，近期玉米的波动幅度大幅增加，夜盘价格重心继续回落，显示出回调迹象，截止收盘收以2174，收跌7或0.32%。

2、基本面分析

临储供应与一次性储备投放为新粮大量上市前的主要粮食供给，目前供应量约4000万吨。但高成交高溢价导致参拍主体贸易商出库速度与数量较小，导致国家出现调控政策。近期市场有消息传出，国家将于近期投放陈稻谷和小麦以平抑当前过高的玉米价格，第一批800万吨稻谷（底价1000元/吨）和100万吨小麦，通过中粮、中华等四家企业将稻谷脱壳粉碎定向投放饲料企业。市场预期后续还有几批会陆续投放，预计陈稻谷总投放量在2000-3000万吨。新粮供应方面，中国国家粮油信息中心预测2020/21年度玉米消费量上调1300万吨至2.93亿吨，供需缺口达到2500万吨。

需求端，由于市场粮源紧缺，饲企有意在7月下旬备货，而且深加工企业本身存在刚性补库需求，或为盘面形成支撑。

3、操作逻辑

整体来看，中长期玉米存在供需缺口的可能，但短期内国储供应与一次性储备的投放叠加进口同比大增以及替代品小麦稻谷的投放，短期供应压力增加。消费端，今年生猪存栏低位反弹，环比持续增加，但仍低于上年同期，当前年度的消费量或仍同比减少500万吨，因此，短期内表现为供强需弱。而近期价格的大涨的逻辑在于粮源未能从参拍主体贸易商流入到下游深加工企业，导致有效供应降低，推升涨幅，考虑到目前国家屡次为玉米市场降温，预计短期内玉米大涨的概率降低，回调风向增加，建议前期多单谨慎持仓，大幅回撤可减仓。

以上仅为分析师个人意见，仅供参考。期市有风险，入市需谨慎！

分析师：刘琳