美豆丰产预期压制，豆粕偏弱调整

昨日豆粕在美豆丰产预期增强和中国持续加大美豆采购量的影响下市场情绪有所降温，期价出现回调，并跌回3000点以下。截止收盘，M2009合约收于2929元/吨，跌幅3.01%。夜盘，美豆小幅收跌，豆粕窄幅震荡。

基本面消息

彭博根据中国海关公布的数据计算显示，今年上半年，中国进口协议内美国产品总额已经达到中美贸易第一阶段协议中2020年目标采购量的23.3%。根据今年1月15日中美发布的第一阶段经贸协议公告，中国同意在2017年基数上于未来两年增加采购两千亿美元的大宗产品和服务。截至六月，中国对美制成品采购量达到目标购买额的27.3%。农产品进度为23.8%；能源产品进度为5%。集成电路上半年进口额约70.1亿美元。2017年全年集成电路进口额为102亿美元。大豆上半年进口额约37亿美元。2017年全年大豆进口额为139亿美元。

Rabobank：预计巴西下一年度的大豆种植面积将增加约3%，至创纪录的3,800万公顷，而产量预计也将达到历史最高的1.273亿吨。预计巴西2020/21年度大豆产量将较前一年度增加5.3%。

Anec：7月巴西大豆出口应为840万吨，低于上周预计的880万吨。如果这一预测得到证实，巴西在2020年前7个月的出口量将为7020万吨。在豆粕方面，Anec预估7月出货量为174万吨，而此前预估为176万吨。1-7月预计将达到998万吨。

巴西商贸部：截止7月26日当月（共18个工作日），巴西累计装出大豆873.08万吨，大豆日均装运量由上周的47.59万吨/日增至48.50万吨/日，较去年同期的32.36万吨/日增49.88%。

国内方面，昨日现货价格普跌，受进口成本进一步走高影响，榨利全面走缩。

操作建议

短期来看，豆粕受美豆丰产预期影响料继续调整，但巴西大豆库存转紧，我国下半年进口主要靠美豆，在政治风险溢价和进口来源国单一的影响下进口成本支撑较强，且国内豆粕现货终端消费逐渐回暖，利于去库存，预计豆粕期价调整空间有限，建议2900点位以下入多者谨慎持有，跌破适当减仓。

投资咨询部 魏佩

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