API库存下降，油价偏强运行；高低硫燃油价差仍处低位，均偏弱震荡

一、行情回顾

       截至上一交易日，国际油价全线下跌。WTI 9月合约原油期货收跌0571美元，报41.04美元/桶，跌幅1.37%；布伦特10月原油期货收跌0.30美元，报43.61美元/桶，跌幅0.68%；上期所原油期货主力合约SC2009收跌1.6元，报290.4元/桶，跌幅0.55%；上期所燃料油期货主力合约FU2009收跌1元，报1686元/吨，跌幅0.06%；INE低硫燃料油期货主力合约LU2101收涨2元，报2490元/吨，涨幅0.08%。

二、基本面信息

1、美国至7月24日当周API原油库存-682.9万桶，预期+0万桶；美国至7月24日当周API库欣原油库存+114.4万桶；美国至7月24日当周API汽油库存+108.3万桶，预期-96.7万桶；美国至7月24日当周API精炼油库存+18.7万桶，预期-33.3万桶。

2、费氏全球能源咨询公司（FGE）在报告中指出，2020年剩下的时间里，美国汽油需求将很难恢复至每月900万桶/日的水平。预计从8月至12月，美国汽油平均消费量约为870万桶/日。2021年将进一步回升至900万桶/日以上。

3、国际航空运输协会（IATA）：预计2020年航空公司的客运量将下降63%，而此前预计将下降55%。2021年的客运量可能将较2019年下降36％。预计航空公司要到2024年（此前预计为2023年）才能恢复至2019年的客运量水平。预计2025年的客运量水平将比疫情前的水平低15%。航空燃油价格的恢复滞后于航班的增长。重启期间，航空公司面临的挑战可能更大。

4、波罗的海干散货指数在周二下跌29点，报1264点，创6月17日以来最低水平。海岬型船运价指数下跌60点，报1992点，为近六周新低；巴拿马型船运价指数下跌25，报1136点；超灵便型船运价指数下跌9点，报897点。

三、综合分析

  原油方面，API显示上周原油进口均减少带动美国原油库存下降，但受需求方面的影响，库存端的利好对油价的提振作用有限。海外疫情对原油需求的拖累持续显现，需求恢复速度放缓，影响市场信心。国际油价短期呈现震荡偏强走势，带动国内油价偏强震荡。建议偏多短差操作为主。

  燃料油方面，低硫燃料油受疲弱的终端需求与高企的浮仓库存导致LU偏弱运行，高硫油则得到发电厂的旺季消费支撑偏强运行，高、低硫燃料油价差短期内还是会保持在相对低位。此外，由于OPEC+产量、出口有增加倾向，国际原油价格面临回调风险，对高低硫燃料油单边价格也存在一定潜在的利空。建议FU和LU偏空短差操作为主。