美豆反弹，豆粕跌幅料收窄

昨日豆粕延续跌势，M2009再次跌回2900点以下，最低2894，截止收盘，M2009合约收于2905，下跌0.92%。夜盘，美豆受出口销售数据强劲小幅反弹，豆粕在2900附近窄幅震荡。

基本面消息

分析师调查：巴西2020/21年度大豆产量预期将大增至纪录高位，达到1.3074亿吨；因高价驱使农沪增加播种面积，且产量预期将回升，此前南部地区的干旱削减产量。巴西大豆种植面积可能增加近3%，产量可能较上一年度的1.209亿吨增加约8%。

美国数据传输网络分析师称，由于过去几周里中国积极采购，2020/21年度美国大豆出口销售量达到3.816亿蒲，这也是2014/15年度以来的最高水平。2012年到2015年期间的7月中旬销售量为史上最高水平。美国农业部当前预计2020/21年度美国大豆出口为20.5亿蒲，因此迄今新豆销售相当于出口预测目标的18.6%，虽然是四年来的最高水平，但是低于十年均值21.6%。

USDA出口销售报告:7月23日止当周，美国2019/2020年度大豆出口销售净增25.78万吨，市场预估区间为30-50万吨，较之前一周下降29%，较前四周均值下滑45%；其中，对中国大陆出口销售减少6.43万吨。美国2020/2021年度大豆出口销售净增334.42万吨，市场预估为100-200万吨；其中，对中国大陆出口销售净增198.9万吨。当周，美国大豆出口装船量为67.45万吨，较之前一周增加44%，较前四周均值增长42%。其中，对中国大陆出口装船13.56万吨。此外，美国2019/2020年度大豆出口新销售70.9万吨；美国2020/2021年度大豆出口新销售340.42万吨。

据中国海关总署公布的数据，2020年上半年中国大豆进口量为4504万吨，同比增长18%；上半年中国粮食进口总量较2019年同比增加20.6%，其中大豆占74%。截止2020年7月16日，美国对中国大豆出口装船量同比增长38.4%。未来一段时间内，中国大豆进口数量将保持在每月近千万吨的水平。

国内方面，昨日沿海豆粕价格2900-3000元/吨一线，较昨日跌10-30，其中（天津3000，山东2980-3000，江苏2925-2970，东莞2900-2950，广西地区2940-2970）。

操作建议

短期来看，豆粕受美豆丰产预期影响料继续调整，但巴西大豆库存转紧，我国下半年进口主要靠美豆，在政治风险溢价和进口来源国单一的影响下进口成本支撑较强，且国内豆粕现货终端消费逐渐回暖，利于去库存，预计豆粕期价调整空间有限。操作上，01合约依托2900上多下空，短差操作。

投资咨询部 魏佩

以上仅为分析师个人观点，期市有风险，仅供参考！