现货价格松动，期价或有回调

1、行情回顾

因政策调控，临储拍卖溢价幅度降温，近期玉米价格止涨，保持高位震荡，运行区间2215-2270。

2、基本面分析

供应层面，由于政策调控叠加前期玉米期现货价格涨幅过大，导致东北地区存粮贸易商报价出现松动，部分下调10-20元/吨不等，出库率短期因物流紧张、运费上涨保持低位，但随着贸易商出库意愿增加，后期储备粮有效供应或以增加为主；新季玉米方面，西南与两湖地区玉米逐步上市，短期缓解市场供应偏紧现状。整体来看，供应压力将逐步凸显，短期压制玉米期价。

需求端，临储玉米以深加工企业利用为主，由于玉米市场降温，淀粉行业开工率上周出现了止跌反弹的情况，后期随着贸易商出库意愿与有效供应增加，预计开工率与玉米收购量将同步提升，但收购价格上调存在困难；同时，玉米小麦价差缩窄，部分饲料企业拟调整配方，使用小麦等替代品，部分企业的替代比例为10-30%不等，且市场传闻有关方面已经定向投放给饲料集团110万吨稻谷及小麦，若传闻属实且价差继续收窄，将对玉米需求与价格存在一定冲击。因此，从需求端来看，玉米价格或难以保持强势。

3、操作逻辑

整体来看，玉米市场供应逐步增加，叠加替代品冲击，价格主导权或转移至下游需求方，而前期价格大涨下，需求端继续上调报价的可能性低，且多重利空或导致玉米价格出现回调，由此预计本周玉米价格偏弱震荡，建议前多注意保护利润，空仓者偏空短差交易。

以上仅为分析师个人意见，仅供参考。期市有风险，入市需谨慎！

分析师：刘琳