美豆丰产预期继续增强，豆粕料延续弱势

上周五豆粕偏弱震荡，主要原因在于美豆丰产预期增强，且国内不断采购下，到港压力较大。

基本面消息

1.美豆方面，因天气较好适合大豆生长，市场对新季大豆丰产的预期不断增强，叠加巴西播种面积的增加预期，使得美豆承压，预计美豆偏弱运行。关注本周三8月13日美国农业部月度报告对美豆单产、产量以及库存的调整。

2.国内供给端，据天下粮仓统计，因中国的持续采购，大豆库存继续走高，8月大豆到港依旧庞大，预估到港158船1035.8万吨，9-12月月均到港为800万吨，预计后期大豆库存还将增加。而豆粕因近期走货量较好，库存继续下降，截止8月3日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕库存86.02万吨，周降1.7%，因上周国内压榨量在204万吨的高水平，预计豆粕库存将小幅回升。

3.消费端，因养殖业的逐渐恢复，豆粕需求强劲，不少油厂8月的豆粕基本已售完，油厂挺价意愿较强。

操作建议

综合来看，豆粕短期受美豆丰产预期、巴西播种面积料增加和国内供给压制料延续偏弱态势，M2101合约前空可背靠2900续持。但消费端支撑仍存，且中美关系仍存风险溢价，料回调空间有限，不宜过分看空，关注本周美国农业部月度报告。

投资咨询部 魏佩

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