需求难以持续向好，期价保持偏弱震荡

1、行情回顾

隔月原糖小幅震荡走高，上方仍面临13美分压力。由于市场对泰国产量降低担忧加剧、亚洲需求恢复较多，对巴西糖的需求乐观，给予美糖一定支撑。国内郑糖冲高后保持震荡休整，基本面需求随价格波动明显，成交未能持续放量，对盘面形成压制。

2、基本面分析

UNICA公布最新产量报告显示，巴西中南部地区7月下旬产糖341.6万吨，较上旬提高13%，同比增长37.7%，甘蔗制糖比达到47.94%，与上旬持平，同比提高11%。截止7月底南巴西累计产糖1972.8万吨，同比增长47.6%，甘蔗平均制糖比为46.9%，同比提高11.65%。

国内食糖，截止7月底，全国累计销售食糖796万吨，同比减61万吨，当月销糖86万吨，环比增8万吨，同比减9万吨，降幅收窄，食糖消费趋于正常。广西南部甘蔗种植区域6-7月份干旱，对甘蔗生长造成了一定影响，8月初台风带来明显降雨，广西南部蔗区旱情得到缓解，目前甘蔗生长进入拔节期，是决定糖产量的重要时期，对极端天气敏感，需要持续关注，但目前中糖协并未调整新榨季产量，仍保持小幅增产预期。

国内现货方面，产区报价基本持稳，仅云南和广糖报价小幅下调10-20元，由于国内处于去库存阶段，上周收到期价大涨提振现货成交量有所增加，但本周随着期价进入调整期，现货成交量出现回落，整体去库存速度仍较慢。整体来看难以对期价形成提振作用。

3、操作逻辑

整体来看，基本面仍面临进口、国产糖库存去化速度降低以及进口糖浆等替代作用的压力，而需求端受现货价格影响较为明显，短期内成交仍不景气。由此预计糖价或保持偏弱震荡格局，前期多单注意保护利润。

以上仅为分析师个人意见，仅供参考。期市有风险，入市需谨慎！

分析师：刘琳