国内基本面偏暖但外部风险因素不容忽视，期指或震荡整理

一、行情回顾

上一交易日沪深300股指期货主力IF2008合约收报4729.4点，跌74.2点，跌幅1.54%，成交量较前日增2204手，持仓量较前日减13897手；沪深300指数收报4740.68，基差为11.28（较周二收盘基差：+8.25）。

上证50股指期货主力IH2008合约收报3296.6点，跌64.8点，跌幅1.93%，成交量较前日增641手，持仓量较前日减2829手；上证50指数收报3307.66，基差为11.06（较周二收盘基差：+14.21）。

中证500股指期货主力IC2008合约收报6639.8点，跌106.8点，跌幅1.58%，成交量较前日减2382手，持仓量较前日减13882手；中证500指数收报6666.27，基差为26.47（较周二收盘基差：-5.08）。

二、综合资讯

1、  财政部公布数据显示，1-7月全国一般公共预算收入114725亿元，同比下降8.7%；支出133499亿元，下降3.2%。1-7月印花税收入1920亿元，同比增长20.3%；其中，证券交易印花税1174亿元，增长35.3%。

2、  商务部：上半年我国服务贸易规模下降，但总体呈现趋稳态势，服务出口表现明显好于进口，也好于其他主要服务出口国；疫情对全球服务贸易格局和消费模式、消费习惯都将带来深远影响，服务贸易发展危中有机，我国服务贸易竞争力不断提升、长期向好的趋势没有改变。

3、  据中证报，2020年安排新增专项债券3.75万亿元，截至目前，已分4批提前下达新增专项债券额度3.55万亿元。同时，按照国务院常务会议部署，合理支持中小银行补充资本的新增专项债券已预通知地方。

4、  投资者持续涌入A股。中国结算数据显示，7月A股新增投资者242.63万，环比增长56.64%，同比大幅增长123.64%。其中，自然人新增242.23万，非自然人新增0.39万；截至7月末，A股投资者总数达到17016.95万。

5、  据上证报，近期新基金发行市场对于规模限制进一步收紧，不少权益新基金规模上限甚至设置在60亿-80亿元左右。多只老基金也开始限制大额申购，部分管理规模较大的基金经理开始主动控制规模。

6、  工信部部长肖亚庆在北京亦庄开发区调研时强调，要加快关键核心技术攻关，推进智能制造和制造业数字化转型，推动制造业高质量发展；要支持企业加大技术攻关力度，布局集成电路关键装备，加强生态合作，开展联合攻关、应用验证，掌握核心技术，丰富产品供给。

7、  海南省政府近日正式批准海南两家企业享有离岛免税品经营资质，并已报财政部等部门备案。这两家企业分别是海南旅游投资发展有限公司子公司海南旅投免税品有限公司，以及海南省发展控股有限公司子公司全球消费精品海南发展贸易有限公司。

8、  海南省商务厅、财政厅共同制定设立三亚市市内免税店竞争性磋商方案，尝试采用竞争性磋商方式从省外具有免税品经营资质的企业中择优选定1个企业，作为三亚市内1家离岛免税店经营主体，要求11月28日前完成免税店建设并开业。

9、  江苏省科技厅、财政厅联合印发《江苏省科技创新券试点方案》，启动科技创新券试点工作。试点方案要求拟参与省创新券的设区市、县（市）及省级以上高新区，提供1:1联动资助，预计每年可为企业节省最高约50%的成本。

10、美联储最新公布的7月会议纪要显示，联邦公开市场委员会（FOMC）对新冠肺炎疫情期间美国经济的前景表示担忧，预计疫情可能继续打压经济增长，并冲击金融系统；FOMC委员认为经济前景的不确定性仍非常高，经济道路严重依赖疫情发展路径和相关部门的应对，而这种路径有很高的不确定性。

11、美国国家经济顾问库德洛：在对美国经济的刺激方面，我们应该“慢慢退出”；在接下来的一两周内，新的联邦援助将惠及失业的美国人；将不会考虑对金融资产征收更高的资本利得税。

12、美联储布拉德：美国经济增长全年可能受到4%的冲击，预计国会将出台后续财政方案。美联储巴尔金：实时数据显示经济正在复苏；低利率导致了一些资产类别的轮换；低利率可能已经支撑了股市；如果利率上升，就表明健康的经济再次出现；看不到需求上升会导致通货膨胀的迹象：第三季度的经济数据将上升，但重要的是看水平，而不是增长率。

三、综合分析

昨日A股大幅调整，疫苗、军工、半导体板块领跌。上证指数收报3408.13点，跌1.24%；深证成指收报13480.85点，跌2.09%；创业板指收报2612.84点，跌3.27%；科创50收跌2.68%。两市成交1.076万亿元；北向资金净卖出61.34亿元。隔夜美股尾盘下挫，三大股指集体收跌。道指跌逾80点，纳指跌0.57%，标普500指数跌0.44%，纳指与标普500指数均跌离盘中纪录高位。

国内政策面，按照国务院常务会议部署，合理支持中小银行补充资本的新增专项债券已预通知地方，下一步专项债发行将为中小微企业及“两新一重”建设提供助力。工信部部长肖亚庆在北京亦庄开发区调研时强调，要加快关键核心技术攻关，推进智能制造和制造业数字化转型，推动制造业高质量发展；要支持企业加大技术攻关力度，布局集成电路关键装备。制造业转型升级是内外循环扩内需以及我国经济实现转型升级和高质量发展的必由之路，相关支持政策或出台将利好股指。此外，海南及免税板块和科技股也或受消息面提振。

昨日央行公开市场开展1500亿元7天期逆回购操作，当日有1400亿元逆回购到期，净投放100亿元吗，资金面边际偏紧，但银行间市场流动性在央行呵护下或维持合理充裕。昨日两市成交额虽再度破万亿；北向资金在午后恢复交易后由于外部风险因素再度发酵而大举净卖出61.34亿元。国内基本面在“内外循环扩内需+改革开放+经济复苏”的背景下仍相对较好，或有利于资金维持活跃度，但中美摩擦等外部风险因素对于资金流向的影响也不容忽视。

美国经济数据尤其是就业数据此前回暖，但疫情仍在肆虐另美联储最新公布的7月会议纪要中显示出联邦公开市场委员会（FOMC）对新冠肺炎疫情期间美国经济前景的担忧。会议纪要显示预计疫情可能继续打压经济增长，并冲击金融系统；FOMC委员认为经济前景的不确定性仍非常高，经济道路严重依赖疫情发展路径和相关部门的应对，而这种路径有很高的不确定性。综合来看，今日期指或震荡整理，中长期投资者可以逢低布局为主，注意止盈止损。

投资咨询部 马舍瑞夫

以上仅为分析师个人观点，期市有风险，仅供参考！