需求或存边际改善预期，逢低试多不追高

行情回顾：

上周五郑棉主力2101合约报收于12930，涨幅为0.62%，成交量增加9.7929万手至27.9万手；持仓量增加9322手至33.9万手。

基本面情况：

1、上周美国农业部发布的美国棉花生产报告显示，截至2020年8月16日，美国棉花生长状况达到良好以上的占45%，较前周增加3%，较去年同期减少4%。其中得州优良率为27%，较前周增加5%，差苗率为33%，较前周减少2%。与往年相比，美国棉花生长优良率处于近年低位。目前新季美棉处于生长关键期，产量存有较大变数。

2、美国农业部USDA上周最新公布的出口销售报告显示，截至8月13日止当周，美国2020/21年度美国陆地棉签约销售净增2.9036万吨，装运9.5602万吨，出口的国家主要有中国、越南、土耳其等国，其中，中国占装运总量的45.5%，当周装运数量表现亮眼，对棉价起到一定支撑作用。

3、国内市场来看，据中国棉花信息网最新的数据，7月底我国商业库存量286.41万吨，较上月环比减少37.48万吨，同比减少2.4万吨，预计本月底棉花商业库存大概率接近去年同期水平。

4、目前需求处于国内季节性淡季尾声。从下游开机率情况来看，纱线和坯布开机率企稳。产成品库存方面，坯布库存从7月下旬开始下降，纱线库存则从8月上旬开始下降，两者库存水平处于下降通道，不过仍处于近年同期高位。

综合分析：

新棉生长状况良好，供应仍处于宽松局面，“金九银十”使市场对需求好转存有预期，目前在淡季尾声下游纱线及坯布开机率开始小幅回升，产成品呈现去库状态，但预计需求恢复程度仍偏缓，短期内仍不足以提振棉价出现较大涨幅，或仍保持区间震荡、重心缓慢上移的状态，建议逢低试多，但不宜追高。

投资咨询部 胡心阁

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