多头增仓期价拉涨，但追涨仍需谨慎

1、行情回顾

周二玉米期价小幅反弹，运行区间为2260-2275之间，夜盘多头再度增仓，玉米期价拉升，涨幅达到0.97%。但由于供强需弱，预计整体上行空间有限。

2、基本面分析

供应端：

9月1日国内玉米价格大多企稳，部分继续下跌，全国玉米均价为2233，较前一交易日下跌6。山东深加工企业玉米收购价格主流区间2310-2426，局部企业日环比下跌10-20，辽宁锦州港玉米陈粮容重较好的2180，环比持平，广东港口二等玉米陈粮报价2320-2330，日环比跌10。主要用粮的下游深加工企业不断下调玉米收购价格，北方产区贸易商利润空间被压缩，出库情绪降低，玉米继续表现供应偏紧，对期价形成支撑。

而华北地区新季玉米已有上市，政策以加大临储粮出库进度为导向，预计9月份市场将面临新粮与储备粮同时供应，不利期价走强。

9月3日（明日）临储拍卖粮投放402万吨，其中16年（内蒙古43，辽宁75，吉林164），18年（内蒙古30，辽宁41，吉林49）坐实临储粮继续投放的事实，据悉临储投放将延续至9月，市场情绪受压制。而进口方面，我国采购进口玉米力度持续增加，天下粮仓数据显示，私人出口商报告对中国售出59.6万吨玉米，同时进口谷物陆续到港，基本面供应压力将会凸显。

需求端：

饲料方面，9月1日国内生猪价格继续上涨，全国各省生猪均价在37.13元/公斤，较昨日涨幅为0.68%，目前市场猪价最高的是广西南宁的39.60元/公斤，最低价在新疆地区，本地价格在33元/公斤左右。由于生猪供应偏紧，且月初养殖企业出栏计划已经陆续完成，目前可供出栏的肥猪数量减少，养殖户抵触降价，出栏积极性减弱，屠宰企业被迫提价收购，但因成本高屠宰企业考虑压价采购。此外，非瘟再次频繁发生，养殖户出栏积极性或有所增加。整体来看，消费旺季养殖企业大多完成生猪出栏，目前存栏量低或导致9月饲料需求不强。

玉米淀粉方面，9月1日价格大多稳定，局部下跌。山东地区玉米淀粉市场部分报价在2730-2790之间，部分较昨日下跌10-40。目前淀粉全国均价为2720，日环比下跌2，跌幅0.07%。8月25日山东早间待卸车辆共427辆，日环比增加24，周环比减少111，早间到货量连续两周仍为商量。收购价格大多维持稳定，局部继续下跌10-20。

3、操作逻辑

整体来看供应压力阶段性较大，陈粮主要需求端深加工企业需求欠佳，预计玉米期价承压运行概率较大，不排除价格低点继续下移的可能。

以上仅为分析师个人意见，仅供参考。期市有风险，入市需谨慎！

分析师：刘琳