临储15拍再降温，玉米期价高位调整

1、行情回顾

周四玉米期价收跌，运行区间为2270-2290之间，盘中因多头减仓而出现了小幅跳水。夜盘期价冲高回落，多头继续减仓，期价上方呈现压力，截止收盘收于2281，收涨6或0.26%。近期玉米供应或继续增加，上方压力较大，或呈现高位调整或偏弱震荡的状态。

2、基本面分析

供应端：

（1）临储：周四进行临储15拍继续降温，成交率及成交价格大幅下滑。其中内蒙古成交率86.71%，平均价2072，辽宁成交率仅12.15%，平均价2164，吉林成交率26.89%，平均价2064。成交量与成交价下滑显示玉米市场降温幅度明显，不利期价走强。

（2）进口：2021年度美国玉米已经进口了770万吨，且中国采购进口玉米力度持续增加，据悉已经给予某家中字头国企1000万吨的关税配额外进口额度。虽然该消息暂无官方正式，但从USDA报告中也能看出来近期连续采购玉米的情况。同时，进口谷物陆续到港，将对玉米形成较大的替代压力。
    （3）而华北地区新季玉米已有上市，政策以加大临储粮出库进度为导向，预计9月份市场将面临新粮与储备粮同时供应，不利期价走强。

（4）据传，国粮局定向饲料水稻、小麦拍卖下两周随时启动，每周300万吨，共3000万吨，持续到明年。另外，轮换粮不在轮回，由进口补充，鼓励企业进口。目前消息尚未得到证实，若属实则表明市场释放粮源的途径。

（5）价格：9月3日国内玉米价格大多企稳，部分继续下跌，全国玉米均价为2230，较前一交易日下跌1。山东深加工企业玉米收购价格主流区间2310-2426，局部企业日环比下跌6-34，辽宁锦州港玉米陈粮容重较好的2215-2220，广东港口二等玉米陈粮报价下调20至2300。主要用粮的下游深加工企业不断下调玉米收购价格显示当前原料供应相对充裕。

需求端：

（1）9月3日国内生猪价格小幅回落，全国各省生猪均价在37.11元/公斤，较昨日降幅为0.22%，目前市场猪价最高的是广西南宁的40.00元/公斤，最低价在新疆地区，本地价格在33.5元/公斤左右，整体来看处于高位。

（2）生猪价格持续高位导致屠宰企业接受能力有限，普遍以压价为主。此外国内持续投放冻猪肉，截止目前累计投放量将达到54万吨，进口猪肉持续增加也对国内猪价形成冲击。

（3）部分地区仔猪平均价为127.78元/公斤，稳定。仔猪成本高且南方非瘟疫情频发养殖风险大，养殖户补栏积极性受挫，价格触顶回落。而出栏积极性因需求有反弹叠加非瘟影响或有增加，因此饲料需求整体来看不会有大幅增加。

（4）玉米淀粉方面，9月1日价格大多稳定，局部下跌。山东地区玉米淀粉市场部分报价在2720-2780之间，部分较昨日下跌50。目前淀粉全国均价为2704，日环比下跌6，跌幅0.22%。9月3日山东早间待卸车辆共285辆，日环比减少11，早间到货量连续两周处于低位水平。

3、操作逻辑

整体来看供应压力阶段性较大，陈粮主要需求端深加工企业需求欠佳，预计玉米期价承压运行概率较大，不排除价格低点继续下移的可能。

以上仅为分析师个人意见，仅供参考。期市有风险，入市需谨慎！

分析师：刘琳