台风推动玉米拉涨，建议前多续持

1、行情回顾

周一玉米期价强势拉升，运行区间为2290-2350，一举突破前期高点与压力位2320附近，主要原因在于台风频发造成东北主产区玉米出现倒伏、致使市场减产情绪加剧。夜盘期价维持高位震荡，波动幅度较小，截止收盘收于2345，收跌2或0.09%。

与期货市场热火朝天的景象不同，现货市场报价维持稳定、仅小幅调整。全国玉米均价为2226，环比上周五上涨1。山东深加工企业玉米收购价主流区间2290-2240，部分企业小幅调整10-40不等，辽宁锦州港新陈玉米600-700容重2215-2220，持平。现货市场保持冷静，表明此次因台风炒作对玉米实际造成的影响仍存较大不确定性，且当前玉米阶段性供给充裕所致。

2、基本面分析

供应端：

（1）临储：周四进行临储15拍继续降温，成交率及成交价格大幅下滑。其中内蒙古成交率86.71%，平均价2072，辽宁成交率仅12.15%，平均价2164，吉林成交率26.89%，平均价2064。成交量与成交价下滑显示玉米市场降温幅度明显，不利期价走强。

（2）进口：2021年度美国玉米已经进口了770万吨，且中国采购进口玉米力度持续增加，据悉已经给予某家中字头国企1000万吨的关税配额外进口额度。虽然该消息暂无官方正式，但从USDA报告中也能看出来近期连续采购玉米的情况。同时，进口谷物陆续到港，将对玉米形成较大的替代压力。
    （3）而华北地区新季玉米已有上市，政策以加大临储粮出库进度为导向，预计9月份市场将面临新粮与储备粮同时供应，不利期价走强。

（4）据传，国粮局定向饲料水稻、小麦拍卖下两周随时启动，每周300万吨，共3000万吨，持续到明年。另外，轮换粮不在轮回，由进口补充，鼓励企业进口。目前消息尚未得到证实，若属实则表明市场释放粮源的途径。

（5）东北产区接连受到台风登陆影响，降雨和大风已经使得部分玉米地出现倒伏，其中哈尔滨绥化等地受灾严重，而后续仍有台风海神登陆，或对农产品造成二次伤害。市场预期今年主产区玉米减产成定局，为中长期玉米提供支撑。

需求端：

（1）9月7日国内生猪价格继续下跌，全国各省生猪均价在36.81元/公斤，较上一交易日降幅为0.62%，目前市场猪价最高的是广西南宁的39.60元/公斤，最低价在新疆地区，本地价格在33.00元/公斤左右，整体来看处于高位。

（2）生猪价格持续高位导致屠宰企业接受能力有限，普遍以压价为主。此外国内持续投放冻猪肉，截止目前累计投放量将达到54万吨，进口猪肉持续增加也对国内猪价形成冲击。

（3）部分地区仔猪平均价为127.78元/公斤，稳定。仔猪成本高且南方非瘟疫情频发养殖风险大，养殖户补栏积极性受挫，价格触顶回落。而出栏积极性因需求有反弹叠加非瘟影响或有增加，因此饲料需求整体来看不会有大幅增加。

（4）玉米淀粉方面，9月1日价格大多稳定，局部下跌。山东地区玉米淀粉市场部分报价在2690-2760之间，部分较上一交易日下跌10，河北地区玉米淀粉报价2710-2750，个别较上一交易日涨20。目前淀粉全国均价为2697，日环比下跌6，跌幅0.22%，较去年同期涨262，涨幅10.72%。

3、操作逻辑

整体来看供应压力阶段性较大，陈粮主要需求端深加工企业需求欠佳，中期玉米期价承压运行概率较大。但近期台风袭击东北玉米主产区，导致玉米倒伏，后期仍有台风扰动玉米市场，预计短期天气题材炒作将继续推动玉米上涨。建议前多续持。

以上仅为分析师个人意见，仅供参考。期市有风险，入市需谨慎！

分析师：刘琳