期价继续拉升，前多谨慎持有

1、行情回顾

周四玉米期价强势拉升、期价触及2372的高点，主要原因在于台风频发造成东北主产区玉米出现倒伏、致使市场减产情绪加剧，同时，临储拍卖停拍给予供应暂停释放的利好。夜盘期价维持高位震荡，波动幅度较小。

与期货市场热火朝天的景象不同，现货市场报价维持稳定、仅小幅调整。9月9日全国玉米均价为2236，日环比上涨3。山东深加工企业玉米收购价主流区间2290-2460，部分企业小幅调整20，辽宁锦州港新陈玉米600-700容重2215-2220，持平。现货市场保持冷静，表明此次因台风炒作对玉米实际造成的影响仍存较大不确定性，且当前玉米阶段性供给充裕所致。

2、基本面分析

供应端：

（1）临储：当前未有临储拍卖公告暗示临储拍卖或结束。进行临储15拍继续降温，成交率及成交价格大幅下滑。其中内蒙古成交率86.71%，平均价2072，辽宁成交率仅12.15%，平均价2164，吉林成交率26.89%，平均价2064；成交量与成交价下滑显示玉米市场降温幅度明显，不利期价走强。

（2）进口：2021年度美国玉米已经进口了770万吨，且中国采购进口玉米力度持续增加，据悉已经给予某家中字头国企1000万吨的关税配额外进口额度。虽然该消息暂无官方正式，但从USDA报告中也能看出来近期连续采购玉米的情况。同时，进口谷物陆续到港，将对玉米形成较大的替代压力。
    （3）而华北地区新季玉米已有上市，政策以加大临储粮出库进度为导向，预计9月份市场将面临新粮与储备粮同时供应，不利期价走强。

（4）据传，国粮局定向饲料水稻、小麦拍卖下两周随时启动，每周300万吨，共3000万吨，持续到明年。另外，轮换粮不在轮回，由进口补充，鼓励企业进口。目前消息尚未得到证实，若属实则表明市场释放粮源的途径。

（5）东北产区接连受到台风登陆影响，降雨和大风已经使得部分玉米地出现倒伏，其中哈尔滨绥化等地受灾严重，而后续仍有台风海神登陆，或对农产品造成二次伤害。市场预期今年主产区玉米减产成定局，为中长期玉米提供支撑。

需求端：

（1）9月7日国内生猪价格继续下跌，全国各省生猪均价在36.35元/公斤，较上一交易日降幅为0.63%，目前市场猪价最高的是宜春/南平的39元/公斤，最低价在新疆地区，本地价格在32.50元/公斤左右，整体来看处于下滑态势中。

（2）虽然生猪价格阶段性下滑但仍处于高位导致消费者接受能力有限，且中元节后需求有所回落，但在双节临近的情况下不少屠宰企业有备货需求，供需增加的情况下屠宰企业开工率由或有回升，生猪出栏的数量也因此存在增加的预期。

（3）部分地区仔猪平均价为127.31元/公斤，日环比降低0.37%。仔猪成本高且南方非瘟疫情频发养殖风险大，养殖户补栏积极性受挫，价格触顶回落。而出栏积极性因需求有反弹叠加非瘟影响或有增加，因此饲料需求整体来看不会有大幅增加。

（4）玉米淀粉方面，9月10日价格大多稳定，部分继续上涨。山东地区玉米淀粉市场部分报价在2720-2800之间，部分较上一交易日上涨10-50，河北地区玉米淀粉报价2760-2800，个别较上一交易日涨30。目前淀粉全国均价为2725，周环比涨12，涨幅0.44%，较去年同期涨294，涨幅12.09%。

3、操作逻辑

以上仅为分析师个人意见，仅供参考。期市有风险，入市需谨慎！

分析师：刘琳