产地产量增速不及预期，油脂期价或继续偏强

行情回顾：

昨日马来西亚BMD棕榈油主力合约期价大涨2.92%，截止收盘报于2893，主要因为在相关油脂成本端带动之下，自身产量增速又不及预期，提振市场情绪。国内三大油脂大幅拉升，均创近期新高，棕榈油涨幅触及4%。

基本面情况：

1、美国气象重心上周四正式宣布拉尼娜天气已经形成，并称持续到四季度的概率为75%。美国大豆通常在11月完成收获，影响或不大，但巴西大豆可能面临比较大的风险，天气担忧提振豆类市场价格。此外拉尼娜天气也会使东南亚地区出现额外降雨，或对棕榈油产量有所提振。

2、马来西亚南半岛棕榈油加工商协会预计9月1-10日棕榈油产量环比增加7.8%，低于9月1-5日的产量增幅14.2%，棕榈油产量增长速度或慢于预期，提振市场情绪。出口方面，ITS和SGS显示9月1-10日马来西亚棕榈油出口环比分别增加10.3%和25.6%，关注今日公布的前15日出口数据。

3、截止9月11日，国内豆油商业库存总量127.155万吨，较上周的127.495万吨降幅0.27%，较上个月同期增幅2.96%，较去年同期降幅4.39%；全国港口食用棕榈油总库33.75万吨，较前一周32.73增幅3.1%，较去年同期降幅40.53%。

综合分析：

美豆走势持续偏强，使豆油成本端抬升，带动期价上扬，此外上周国内商业库存继续小幅下降，叠加天气炒作加剧，进一步夯实下方支撑；棕榈油方面，昨日公布的前10日产量数据增幅较前5日收窄，在产量增速不及预期叠加对出口向好存有期待的情况下，期价或继续偏强运行；菜油基本面变化不大，在相关油脂利多因素共振的格局下，走势以跟随为主，但较豆棕油相对偏弱。

投资咨询部 胡心阁

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