天气炒作告一段落，期价调整为主

1、行情回顾

周二玉米期价止涨回调，不过主力空头择机减仓较多、看涨情绪继续温和。夜盘窄幅震荡，截止收盘收于2403，涨幅1或0.04%。

现货市场报价维持稳定、仅局部小幅调整。9月15日全国玉米均价为2257，日环比上涨14。山东深加工企业玉米收购价主流区间2320-2460，个别较昨日山掌10-12，辽宁锦州港新陈玉米600-700容重2250，持平。期货止跌但现货价格继续稳中偏强，表明市场对当前后期玉米价格仍看好。

2、基本面分析

供应端：

（1）临储：今年临储玉米累计成交5684万吨，一次性储备802万吨，合计6486万吨。市场预估政策性玉米出库率在5成左右，意味着还有余3000万吨拍卖玉米待出库，利空玉米价格。

（2）新粮：全国大部分农区进入作物成熟收获阶段，截止9月14日四川、重庆玉米基本收晒完毕，贵州玉米收获超4成，湖北进入玉米收获期。而市场预估三次台风对东北产区影响继续，其中黑龙江预计减产10-20%，吉林地区玉米倒伏现象也比较严重、预计减产20%左右，最严重的的是辽宁、据悉减产幅度在50%以上。本年度减产或成定局，但实际减产数量仍难预估。

（3）进口：USDA报告显示，我国已经采购约900万吨在2020/21年度交付的美国玉米，创下历史记录。而在拍卖粮出库与进口玉米到港的情况下南北港口玉米库存增加明显，其中北港港口库存盘升至260-280万吨，南方港口库存超过60万吨。且谷物到港量将环比出现明显增加。

需求端：

（1）9月7日国内生猪价格止跌反弹，全国各省生猪均价在35.62元/公斤，较上一交易日涨幅为0.23%，目前市场猪价最高的是宜春/南平的38.8元/公斤，最低价在新疆地区，本地价格在31.00元/公斤左右。

（2）当前养殖端惜售挺价意愿较强，支撑猪价反弹，但下游消费端对高价肉抵触现象普遍，多寻找替代品，或导致反弹力度有限。

（3）部分地区仔猪平均价为127.31元/公斤，日环比稳定。仔猪成本高且南方非瘟疫情频发养殖风险大，养殖户补栏积极性受挫，价格上涨乏力。但在养殖利润可观以及生猪供应不足的大背景下，仔猪供应仍显紧缺，预计仔猪价格整体高位震荡。

（4）玉米淀粉方面，9月15日价格稳中上涨。山东地区玉米淀粉市场部分报价在2780-2880之间，部分较上一交易日上涨10-50，河北地区玉米淀粉报价2820-2840，日环比持平。目前淀粉全国均价为2756，周环比涨13，涨幅0.47%，较去年同期涨326，涨幅13.42%。

持仓分析：

今日C2101合约止涨小幅下跌，盘中下破2400，但收盘2402、站上2400整数关口上方。从前二十名主力持仓来看，空头占优，其中多头持仓小幅增加，看涨情绪变化不大；随期价止涨回落，空头持仓大幅减少1万余手，看空热情减退、以止损为主。

3、操作逻辑

基本面上，天气炒作、种植面积降低、新玉米开秤价格同比大增与政策性粮食供应暂减少的利多与临储近半待出库、新玉米上市量增加季节性回调、进口增加与替代品小麦、稻谷定向拍卖等利空博弈，短期或以调整为主。但在天气炒作过以及价格大涨过后，空头力量或占据优势，短期内仍有回调压力。

以上仅为分析师个人意见，仅供参考。期市有风险，入市需谨慎！

分析师：刘琳