利多兑现进一步上冲动能减弱，短期或以区间运行为主

基本面情况：

1、美国农业部公布的出口销售报告显示，截止10月15日当周，美国2020/21年度陆地棉净签约量为5.17万吨，10月8日当周为2.24万吨，周环比大幅增长，较前四周平均值增长51%。出口数据提振美棉期价。

2、上周随着郑棉期货价格的回落，棉企收购情绪趋于理性，籽棉收购价格小幅下跌0.05元/斤。截止上周五，籽棉收购价格为3.15-3.75元/斤，局部波动0.05-0.35元/斤，籽棉全国指数为3.68元/斤。籽棉抢收情绪较此前有所转弱，籽棉收购价格继续提振郑棉期价的作用或减小。

3、近期纺服出口迎来回暖迹象，纺织企业订单改善，分析其原因或主要在于以下方面：来自国内“双十一购物节”的需求；另一方面是外贸订单增加，包括印度部分订单转移至中国；此外，冷冬预期也增添了市场对冬装需求的期待。在盘面大幅上涨需求端的利多大幅兑现的情况下，叠加印度方面订单回流的持续性还有待观察，目前进一步提振作用或减弱。

综合分析：

前期在美棉上行、国内籽棉抢收价格高企以及终端纺服订单超预期回暖的共同作用下，郑棉期价大幅上行，估值得到明显修复，价格中枢整体上移为棉价底部提供支撑，不过目前全球棉花仍处于供应充足的阶段，国内产量也没有较大问题，且需求端强势表现的持续性存疑，继续上行驱动或显乏力，本周或以区间震荡为主。

投资咨询部 胡心阁

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