豆粕多空分歧增大，短期震荡为主

上周五豆粕低开回落，多头在多次上攻3000未果后，跌幅扩大，最低3233，最高3289，收于3233，跌幅1.58%，减仓30630手，现货价格成交清淡，全国均价下跌39元/吨。夜盘，美豆继续走高，豆粕延续偏弱调整。

基本面情况

美豆方面，因上周五美国农业部公布，中国已购买逾230亿美元美国农产品，完成了第一阶段贸易协议中71%的目标。且周四公布的销售报告显示，美豆出口延续强劲，上周期价继续创新高。

周末CFTC公布了截至10月20日的基金持仓报告。基金在大豆合约上增持多头503手，减持空头4616手，净多为259872手，净多占比为25%，前周为24.6%。

南美方面，巴西公布的播种进度显示，各主产区大豆播种显著提速，需继续关注后期播种期产区的天气，以及拉尼娜背景下南美产量是否会受影响。

操作建议

综合来看，虽然美豆持续走强，但上周国内豆粕跟盘意愿显著减弱，主要原因在于国内供给压力较大，且油脂相对更强，油厂榨利较好的情况下压榨量回升，豆粕库存压力预计增加。但在明年巴西大豆上市大概率延迟的情况下上周豆粕基差成交较好，期价亦有支撑，预计期价短期将震荡为主。操作上，建议M2101合约前多依托3200谨慎持有。

投资咨询部 魏佩

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