供需结构转向相对宽松，铁矿阶段性逢高做空

观点：

由于10月钢材需求环比9月改善，钢厂盈利尚存，短期铁矿需求韧性较强，在港口低库存和期货高基差的情况下，铁矿价格存在支撑。不过，铁矿价格仍处于120美金附近的高位，且我国进口利润依然较高，进口矿供应环比增长较为确定。而需求端，唐山武安等地秋冬季限产政策出台，国内钢厂环保限产趋严，上周高炉开工率已跌破去年同期，同时球团矿对烧结矿的替代性依然较强，铁矿石供需结构转向相对宽松的趋势较为明确，港口库存或将继续累积，且库存结构也将逐步改善。另外，9月份的投资数据表现不及预期，尤其地产开工数据大幅走弱，对四季度黑色系终端需求预期形成利空冲击。综合来看，铁矿震荡趋弱，关注前低附近的支撑。后期需关注澳洲巴西发运情况及国内钢材下游需求回升情况。

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