外强内弱，豆粕上行缺动力

昨日国内豆粕延续震荡格局，外强内弱，夜盘美豆小幅收高，豆粕踌躇不前。目前M2101合约在3200-3300之前区间震荡。

基本面情况

美国农业部公布的周度出口检验报告显示，截至10月22日，美豆周度出口检验量2664352吨，上年同期1578604吨，2020/21年度累计14338789吨，上年度同期8072375吨。美豆收割已近尾声，截至10月25日，美豆收割率83%，上周75%，去年57%，5年平均73%。 

据美国市场消息显示，中国10月22日购买了五船美国大豆。目前，未运往中国的大豆销量总计1660万吨，而去年同期为460万吨，到目前为止，已经向中国出口装船了820万吨。现在，豆类的总销量和出货量是美国农业部预测的75％。如果要符合USDA预估，在季末前我们要每周出口销售37.5万吨大豆。

国内方面，上周大豆压榨219.7万吨，环比增加11万吨。因大豆压榨量回升至超高水平，上周豆粕库存止降回升，据天下粮仓统计的数据显示，截止10月23日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量92.15万吨，较前一周的88.99万吨增加3.16万吨，增幅在3.55%，较去年同期的55.65万吨增加65.58%。

操作建议

综合来看，虽然美豆持续走强，但国内供给压力较大，且油脂相对更强，油厂榨利较好的情况下压榨量回升，豆粕库存压力增加。预计期价短期将震荡为主。操作上，建议日内短差操作为主。

投资咨询部 魏佩

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