美豆持续走高，豆粕回调空间料有限

上周五美豆再创新高，而豆粕高位回落，夜盘继续走低，国内供给压力的增加令豆粕跟盘意愿减弱。

基本面情况

美豆方面，后期重点仍是出口和库存，本周美国农业部将公布月度供需报告，需看实际结果和市场预期差对市场的影响。南美方面，后期重点在天气偏干旱的影响下产量的炒作。目前巴西播种接近尾声，即将进入生长关键期，阿根廷开始播种，据阿根廷布交所：截至11月4日，阿根廷2020/21年度大豆已播计划面积1720万公顷的4.1%，去年同期8.7%，播种暂集中在拉潘帕省北部至布宜诺斯艾利斯西部及恩特雷里奥斯省中东部。对美豆来说，仍是易涨难跌。
      国内来看，据海关总署统计：10月份中国大豆进口量为868.8万吨，较9月进口量978.98下降110.18万吨，环比降11.25%；较去年同期的618.11增250.69万吨，同比增40.55%；2020年1-10月共累计进口大豆8321.7万吨，同比增17.72%。进口大豆库存继续上升，豆粕库存预计难以大幅下降，国内压力仍存，但美豆对其成本端的支撑占主导，后期仍将跟随美豆走。

操作建议

综合来看，预计豆粕在美豆强势影响下亦是易涨难跌，建议维持偏多思路，M2101合约前多依托3200续持，关注1-5价差，前期反套持仓可适当止盈。

投资咨询部 魏佩

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