多空并存，动力煤期货谨慎参与

1. 行情回顾

昨日动力煤期货2101合约大幅低开后震荡调整。具体来看，2101合约开盘614元/吨，日内最高616.4元/吨，最低603.2元/吨，最终收于611元/吨，持仓量较17日收盘下降46902手。

2. 基本面信息

截至11月18日，秦港库存504万吨（-3），曹妃甸港库存277.5吨（-2.2），秦港锚地船舶数52艘（+4），预到船舶数12艘（-2）。秦皇岛至上海4-5万DWT运费35.3元/吨（+0.3），秦皇岛至南京3-4万DWT运费42.9元/吨（+0.2）。

秦港Q5500山西产动力煤平仓价在611元/吨（+1）；澳大利亚纽卡斯尔动力煤现货价格61.97美元/吨（+0.23）。

昨日前20席位持仓变动来看，多头合计减仓28512手，空头合计减仓34455手。净头寸多家席位变动超千手，净空头中，国泰君安、一德等减量均在5000手以上，国泰净头寸由空转多；净多头中，华泰、中辉减量在2000手以上；净多头主力合计减量7784手，净空头主力合计减量13727手。仅就持仓而言，市场空头主力信心不足。

3. 结论及操作建议

多空消息并存。利多方面：冷冬促进煤炭需求保持高位，上游多处煤矿出现安全事故，安监压力影响供给；利空方面：RCEP签订，进口煤限制政策可能放松，煤价处于绿色区间上方，国家出台限制政策概率提升。目前，多数消息均为短期难以兑现的预期，期货市场主力席位减仓观望情绪较浓，建议动力煤期货谨慎参与。仅供参考

投资咨询部 王益

期市有风险，以上建议为分析师个人观点，仅供参考！