上下均缺乏驱动，动力煤期货维持震荡走势

1. 行情回顾

上周五动力煤期货2101合约维持高位震荡。具体来看，2101合约开盘606元/吨，日内最高607.8元/吨，最低600.4元/吨，最终收于602.4元/吨，持仓量较19日收盘下降12649手。

2. 基本面信息

截至11月20日，秦港库存512.5万吨（+0.5），曹妃甸港库存283.8吨（+5.1），秦港锚地船舶数56艘（-4），预到船舶数7艘。秦皇岛至上海4-5万DWT运费34.9元/吨（-0.2），秦皇岛至南京3-4万DWT运费42.8元/吨（-0.1）。

秦港Q5500山西产动力煤平仓价在611元/吨；澳大利亚纽卡斯尔动力煤现货价格62.45美元/吨（+0.3）。

上周五前20席位持仓变动来看，多头合计减仓8566手，空头合计减仓13777手。净头寸方面，多数席位呈观望状态，变动在千手以内；其中变动超千手的席位中，申银万国净空减量6903手，银河净空减量2238手，上海中期净空增量2021手，首创净多减量2193手，中信净多减量1547手。多空同减，主力空头更加弱势。

3. 结论及操作建议

港口运行整体相对稳定，虽有低硫高卡煤结构性短缺的担忧，但随着气温降低，工业用电本身存在下行可能，同样的，采暖用煤需求增加利好会遭到削弱。目前关于进口煤政策仍没有定论，市场短期依然缺乏明确指向，预计动力煤期价或维持高位震荡，操作上日内短差或观望为宜。仅供参考

投资咨询部 王益

期市有风险，以上建议为分析师个人观点，仅供参考！