空头继续减仓，价格维持偏强

1、行情回顾

周二ICE原糖期货下跌，上周曾触及九个月高位，其中3月合约下跌0.11美分，5月合约下跌01.12美分。而国内郑糖大幅反弹过后维持偏强震荡，波动幅度不大、价格中心稍有上移，成交量方面，周二成交量大降16.2万至33.6万，持仓量减少25474手至26.8万手。

2、基本面分析

国内消息：

本榨季预计广西有80家糖厂开机压榨，目前累计开机16家，总日榨能力约13.2万吨/日，预计近日酱油10-15家糖厂集中开榨。今年开榨速度相比去年稍晚，因此食糖供应速度同比或有放缓，但集中开榨的产量供应压力仍存。

进出口方面，海关数据显示2020年10月我国食糖进口数量88万吨，环比增加34.03万吨，增幅为63.05%，同比增加42.67万吨，增幅为94.13%。2020年1-10月食糖总进口量为365.34万吨，同比增加80.53万吨，增幅28.27%。

国家统计局数据显示，2020年10月份我国成品糖产量为81.3万吨，同比增加60%，今年1-10月我国成品糖产量为958万吨，同比降7.1%。

国外消息：

印度是全球第二大产糖国，往年使用出口补贴鼓励剩余糖出口，并确保糖厂向蔗农支付货款，但今年各部长之间的分歧导致该国推迟宣布本季度出口补贴，几乎导致出口暂停，首次在没有政府补贴支持的情况下达成出口协议，因急于向农户支付欠款。

11月24日消息，印尼经济部副部长称2021年白糖产量料达到220万吨，略低于2020年的预估产量，今年稍早，预估的产量为223万吨，基本持平。

巴西商贸部：2020年11月1日-15日巴西累计装出食糖及糖蜜164.95万吨，同比降低28.69万吨，本周食糖日均发运量为18.33万吨，同比降低9.82万吨。由于前期出口同比大幅增加，榨季尾声出口出现了降低。

3、操作逻辑

整体来看，近期广西甘蔗糖压榨进程提升，糖厂开榨数量集中，国产糖供应量阶段性回升压力仍存，叠加近期港口进口糖量连续不断，进口糖数据同比大增，以及替代品糖浆供应量充足，不利于糖价走强。但近期国际糖价反弹后高位震荡提升我国进口成本并给予国内糖价一定的支撑，而糖价前期回落至5000一线整数关口的成本线下方，也使得空头继续看空情绪减弱，且本周主产区新塘和加工糖报价以持稳为主，集团陈糖价格小幅上调10元/吨不等，甘蔗新塘开榨初期上市量不多，且成交情况良好，导致现货报价稳重偏强，提振糖价。短期来看，期货价格在空头资金减仓推动下出现反弹，预计短期维持偏强，投资者可偏多短差交易，但需关注5150、5200的压力。

以上仅为分析师个人意见，仅供参考。期市有风险，入市需谨慎！

投资咨询部：刘琳