印度降低棕榈油进口关税，油脂表现或偏强

1、市场传言因美豆价格高企，国内榨利恶化，中国一些大豆进口商考虑取消12月和1月船期的美豆合同，这在一定程度上制约美豆上行走势，不过南美大豆产量存在不确定性，天气市下美豆出口仍存在支撑。

2、ITS和AmSpec最新公布的数据显示，马来西亚11月1-25日棕榈油产品出口量分别为113.7161万吨和114.5868万吨，分别较前月同期下滑18.7%和18.9%。较前20日降幅继续扩大，利空马棕期价。不过印度财政部上周四发布文件，将毛棕榈油进口关税调低10%，从37.5%降至27.5%，自11月27日起生效。降低关税有利于提高印度方面棕榈油的进口量，从而对马来西亚的出口形成提振，需要关注马棕出口数据的后续表现。

3、SPPOMA预测11月1-25日棕榈油产量环比下滑10%，产量降幅有所收窄，数据短期或不能带来较大提振作用，但马棕减产周期背景下产量的持续下降，月底去库概率仍然较大。

4、国内库存方面，截止11月20日，国内豆油商业库存为117.58万吨，较上周下降0.33万吨，较上月同期降幅8.14%，较去年同期增幅8.29%，五年均值为131.29万吨；全国港口食用棕榈油总库存为43.37万吨，较前一周增加10.89%，较上月同期的38.65万吨增幅12.2%，较去年同期降幅36.09%。上周菜籽油厂开机率明显回升，但菜油提货速度快，导致两广及福建地区菜油库存下降至3.35万吨，较上周的3.66万吨降幅8.47%，较去年同期降幅55.63%。

投资咨询部 胡心阁

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