政策面偏暖叠加经济先行数据继续印证复苏加快，期指或偏强运行

一、行情回顾

上一交易日沪深300股指期货主力IF2012合约收报4987.8点，涨73.8点，涨幅1.50%，成交量较前日增8396手，持仓量较前日增6745手；沪深300指数收报4980.77，基差为-7.03（较前一交易日基差：-12.62）。

上证50股指期货主力IH2012合约收报3510.6点，涨65.6点，涨幅1.90%，成交量较前日增8613手，持仓量较前日增3941手；上证50指数收报3498.66，基差为-11.94（较前一交易日基差：-12.68）。

中证500股指期货主力IC2012合约收报6344.0点，涨29.6点，涨幅0.47%，成交量较前日增6554手，持仓量较前日增1270手；中证500指数收报6351.61，基差为7.61（较前一交易日基差：-12.29）。

二、综合资讯

1、  国务院副总理刘鹤强调要坚持深化供给侧结构性改革，坚持扩大内需这个战略基点，形成强大国内市场，坚持深化改革和扩大开放。

2、  证监会副主席阎庆民表示，更多长线资金配置A股，市场结构和生态发生了积极向好变化，上市公司有进有出、优胜劣汰，才能“流水不腐、户枢不蠹”。

3、  银保监会副主席曹宇表示，始终将是否有利于支持实体经济、是否有利于防范金融风险、是否有利于保护消费者合法权益这“三个有利于”原则，作为衡量金融创新合理性的基本标准。

4、  外汇管理局副局长郑薇表示，要稳妥有序推进资本项目开放，全面放宽直接投资领域外资准入，推进合格境外有限合伙人（QFLP）和合格境内有限合伙人（QDLP）外汇管理方式改革，更好满足市场主体的跨境投资需求。

5、  中国金融期货交易所副总经理李海超表示，围绕“十四五”时期资本市场重点工作，积极稳妥推进股指类、利率类、汇率类期货、期权新产品供给，努力建立健全与我国经济地位相适应、与金融市场发展进程相匹配、与资本市场改革需要相配套的国内风险管理供需市场。

6、  国家发改委副主任连维良表示，2019年中国社会消费品零售总额首次突破40万亿元，相比2015年增长42%以上，即将超过美国，成为全球最大的消费品零售市场。

7、  新三板精选层公司向科创板、创业板转板上市制度出炉，新增股东人数满1000人及股票交易量满1000万股指标，转板上市均不涉及新股发行，审核时间将缩短为2个月，转板后控股股东、实控人及董监高所持股份限售期为12个月，控股股东、实控人在限售期届满后6个月内减持不得导致控制权变更。

8、  中国宏观经济论坛（CMF）发布报告称，2021年，中国经济宏观参数将全面反弹，全年GDP实际增速或可达到8.1％，并呈现出“总体偏高、逐季回落”的运行态势。

9、  截至11月28日，沪深两市两融余额规模已连续34个交易日保持在1.5万亿关口之上。这是时隔五年后，当前两融余额首次回升至2015年7月左右的水平。

10、国务院发展研究中心原副主任王一鸣：扩大消费须坚持“房住不炒”政策，加强对房地产市场监管，严控信贷资金过多流向房地产市场，防止房价过快上涨和居民高杠杆对消费的挤出效应。

11、美国奥多比分析公司数据显示，11月27日即“黑色星期五”当天，美国在线消费额同比激增21.6%，达90亿美元，创历史同期新高。

三、综合分析

上周五大金融板块午后发力，A股走出翘尾行情，沪指重返3400点，上证指数收涨1.14%，深证成指涨0.67%，创业板指涨0.37%，上证50涨1.54%创2008年3月以来新高。两市成交额超7200亿，北向资金全天实际净买入24.76亿元，周累计净买入近170亿元。上周，上证指数累涨0.91%，连涨两周，创业板指跌1.8%，周线三连阴。上周五美股小幅收高，纳指和标普500指数创收盘新高；上周整周，美国三大股指均涨超2%，道指涨2.21%，纳指涨2.96%，标普500指数涨2.27%。

宏观政策层面，国务院副总理刘鹤强调要坚持深化供给侧结构性改革，坚持扩大内需这个战略基点，形成强大国内市场，坚持深化改革和扩大开放。内外循环扩内需及改革开放是我国经济复苏和转型升级的必由之路，高层的重视及相关政策的出台将提振市场情绪。证监会副主席阎庆民表示，更多长线资金配置A股，市场结构和生态发生了积极向好变化，上市公司有进有出、优胜劣汰，才能“流水不腐、户枢不蠹”。下一步提升上市公司质量，促使我国A股市场优质上市公司脱颖而出并出清淘汰“不良上市公司资产”将是资本市场工作重点之一，将为我国资本市场的平稳健康发展起到重要作用。此外，外汇管理局副局长郑薇表示，要稳妥有序推进资本项目开放，全面放宽直接投资领域外资准入，中国金融期货交易所副总经理李海超也表示，将积极稳妥推进股指类、利率类、汇率类期货、期权新产品供给，努力建立健全与我国经济地位相适应、与金融市场发展进程相匹配、与资本市场改革需要相配套的国内风险管理供需市场。政策面偏暖。

资金面来看，上周央行公开市场实现净投放1300亿元，而本周央行公开市场将有4300亿元逆回购到期。在信用事件对流动性造成冲击后，央行在短期内采取了措施局部放松流动性，而日前召开的金融委会议亦强调，将保持流动性合理充裕。此外，上周两市成交额整体平稳，北向资金则周累计净买入近170亿元。国内经济复苏+改革开放自身逻辑不改，叠加外围风险事件落地，A股目前在大金融等低估值板块补涨和盈利预期提振下的热点概念板块轮动背景下，结构性配置机会凸显，场内外资金面或较偏暖。

此外，今晨公布的我国11月官方制造业PMI为52.1，比上月上升0.7个百分点，连续9个月位于临界点以上，表明制造业恢复性增长有所加快。我国11月官方非制造业PMI为56.4，为年内高点，非制造业延续稳中向好的恢复态势。我国经济复苏进程进一步得到验证，或将提振市场情绪。当然，仍需关注包括海外疫情持续恶化、伊朗核科学家遇害事件发酵导致地缘政治风险升级、外围市场大幅波动等风险因素。综合来看，今日期指或偏强运行，建议IF、IH以偏多短差操作为主，IC区间思路高抛低吸，注意止盈止损。

投资咨询部 马舍瑞夫

以上仅为分析师个人观点，期市有风险，仅供参考！