市场冲高回落后或需调整蓄力，期指或高位震荡

一、行情回顾

上一交易日沪深300股指期货主力IF2012合约收报4961.2点，跌26.6点，跌幅0.53%，成交量较前日增24964手，持仓量较前日增2061手；沪深300指数收报4960.25，基差为-0.95（较前一交易日基差：+6.08）。

上证50股指期货主力IH2012合约收报3473.2点，跌37.4点，跌幅1.07%，成交量较前日增17711手，持仓量较前日增7243手；上证50指数收报3469.42，基差为-3.78（较前一交易日基差：+8.16）。

中证500股指期货主力IC2012合约收报6293.0点，跌51.0点，跌幅0.80%，成交量较前日增14483手，持仓量较前日减279手；中证500指数收报6320.94，基差为27.94（较前一交易日基差：+20.33）。

二、综合资讯

1、  央行行长易纲在《建设现代中央银行制度》的署名文章中指出，必须实行独立的中央银行财务预算管理制度，防止财政赤字货币化，在财政和中央银行两个“钱袋子”之间建起“防火墙”；完善宏观审慎管理体系，加强对系统重要性金融机构、金融控股公司与金融基础设施统筹监管，逐步将主要金融活动、金融市场、金融机构和金融基础设施纳入宏观审慎管理。

2、  银保监会主席郭树清在《完善现代金融监管体系》文中指出，房地产与金融业深度关联。目前，我国房地产相关贷款占银行业贷款的39%，还有大量债券、股本、信托等资金进入房地产行业。可以说，房地产是现阶段我国金融风险方面最大的“灰犀牛”。

3、  证监会主席易会满在题为《提高直接融资比重》的署名文章中指出，“十四五”时期，提高直接融资比重，要贯彻新发展理念，围绕打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，强化资本市场功能发挥畅通直接融资渠道，促进投融资协同发展，努力提高直接融资的包容度和覆盖面。

4、  中国11月官方制造业PMI为52.1，比上月上升0.7个百分点，表明制造业恢复性增长有所加快。统计局：11月份，中国制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为52.1%、56.4%和55.7%，高于上月0.7、0.2和0.4个百分点，三大指数均位于年内高点，连续9个月高于临界点。

5、  生态环境部新闻发言人：生态环境部组织起草了《全国碳排放权交易管理办法（试行）》（征求意见稿）和《全国碳排放权登记交易结算管理办法（试行）》（征求意见稿），于11月2日起征求有关单位意见并公开征求社会意见。

6、  MSCI表示，符合条件的科创板股票进入沪港通后可纳入MSCI旗舰指数。

7、  多家信托公司日前收到监管部门指导意见，要求严格压降融资类信托业务规模，保证完成此前设定的压降任务。银保监会相关部门负责人表示，监管政策不会一刀切停止信托公司开展融资类信托业务，而是逐步压缩违规融资类业务规模，促使其优化业务结构，直至信托公司能够依靠本源业务支撑其经营发展。

8、  中国基金业协会：截至三季度末，基金管理公司及其子公司、证券公司、期货公司、私募基金管理机构资产管理业务总规模约56.17万亿元，其中，公募基金规模17.80万亿元，证券公司及其子公司私募资产管理业务规模9.50万亿元，基金管理公司及其子公司私募资产管理业务规模8.13万亿元，基金公司管理的养老金规模3.02万亿元。

9、  西安市调整购买第二套住房的商业贷款首付比例。在西安市已拥有住房面积在90平方米及以下的居民家庭：购买第二套住房面积在144平方米及以下的，商业贷款首付比例不低于40%；购买第二套住房面积在144平方米以上的，商业贷款首付比例不低于50%。

10、美国当选总统拜登周一（11月30日）提名前美联储主席耶伦为财政部部长候选人，正式通过提名预计需要超过一周的时间。

11、美联储主席鲍威尔：最近的疫苗消息对中期而言非常积极；疫苗方面存在巨大挑战和不确定性；确诊病例上升令人担忧，为未来几个月可能具有挑战性；劳动力市场的改善速度已经放缓；经济活动持续复苏，但改善的步伐放缓；美国经济前景具有不确定性，取决于疫情。美联储：将多个紧急贷款计划延长至2021年3月31日，还延长了货币市场共同基金和薪酬保障计划（PPP）；流动性工具将继续支持市场运作并增强信贷状况。

三、综合分析

昨日沪深两市股指全天冲高回落，多只权重股集合竞价被砸盘，上证指数收跌0.49%，深证成指跌0.15%，创业板指涨0.49%，上证50跌0.84%。两市全天成交约9507亿元，环比增超两千亿元；北向资金全天实际净买入49.39亿元， 11月份，北向资金实际净买入579.29亿元。11月，上证指数累涨5.19%，创业板指累跌0.9%。隔夜美国三大股指集体下跌，道指收跌逾270点或0.91%，纳指跌0.06%，标普500指数跌0.46%。11月，道指涨11.84%，创1987年以来最大月涨幅，纳指涨11.8%，标普500指数涨10.75%。

宏观政策层面，央行行长易纲指出，必须实行独立的中央银行财务预算管理制度，防止财政赤字货币化，完善宏观审慎管理体系，加强对系统重要性金融机构、金融控股公司与金融基础设施统筹监管，逐步将主要金融活动、金融市场、金融机构和金融基础设施纳入宏观审慎管理。银保监会主席郭树清指出，房地产与金融业深度关联，房地产是现阶段我国金融风险方面最大的“灰犀牛”。证监会主席易会满指出，“十四五”时期，强化资本市场功能发挥畅通直接融资渠道，促进投融资协同发展，努力提高直接融资的包容度和覆盖面。监管高层集中发声，分别从建制度及宏观审慎管理、防范房地产业金融风险以及提高直接融资比重三个方面为我国金融体系下一步发展明确了方向和重心，有利于我国资本市场平稳健康运行。

昨日央行开展2000亿元中期借贷便利（MLF）操作和1500亿元逆回购操作，其中MLF操作出乎市场预期，这也是央行近期首次在按月续作MLF之后，单独加做了一次“麻辣粉”，市场流动性在央行呵护下维持合理充裕。此外，央行还将于12月15日开展中期借贷便利（MLF）操作（含对12月7日和16日两次MLF到期的一次性续做）。昨日两市全天成交额约9507亿元，环比增超两千亿元；北向资金全天实际净买入49.39亿元，市场放量回调或因前期低估值板块涨速过快后的利润兑现。目前虽然A股逻辑仍支撑标的向上，但或难一蹴而就，板块轮动可能导致的负面共振或使得标的倾向于震荡向上，市场资金面或维持偏暖态势。

昨日公布的我国11月经济先行数据PMI造好，制造业和非制造业双双刷新年内高点并连续9个月高于临界点，经济加速复苏进一步得到印证。当然，仍需关注包括海外疫情持续恶化、伊朗核科学家遇害事件发酵导致地缘政治风险升级、外围市场大幅波动以及国内政策力度不及预期等风险因素。综合来看，今日期指或高位震荡，建议以区间思路高抛低吸对待，注意止盈止损。

投资咨询部 马舍瑞夫

以上仅为分析师个人观点，期市有风险，仅供参考！