原糖回调空间有限，郑糖跌至谷底

1、外盘方面，前期在全球供给缺口走阔预期助推下，ICE原糖期货价格创近3年新高，但随着多头资金获利了结，糖价出现了回调，上周原糖价格重心小幅下移，延续弱势。基本面上，巴西榨季接近尾声，但由于当地降雨明显不足，干旱对下榨季的甘蔗生长将产生影响，因此糖产量存在缩减预期；泰国维持产量下降至700万吨的水平；印度当前榨季开榨糖厂数量与糖产量猛增，供应再度大幅过剩成为大概率事件，但出口补贴政策迟迟未公布，叠加当前糖厂首次在没有补贴支持的情况下亏本出口食糖换取蔗款，当前并未有进一步大规模亏本出口的消息，预期短期内食糖出口数量仍有限。综合来看，缺口支撑以及印度出口减少将对糖价形成支撑，预计原糖大幅回落的空间有限。

2、国内方面，上周郑糖主力合约更换至2105，价格在5000元/吨上下窄幅震荡。基本面上，近期北方甜菜产区进入供应高峰期，云南、广西糖厂降级开榨，新糖上市速度快于预期，市场新糖供应逐步偏宽松；进口糖与进口糖浆均保持同比增加态势，加工糖库存也不断增加，且报价继续下调，叠加需求萎靡不振，市场交易情绪偏淡，糖价缺乏支撑，现货报价稳中偏弱，不利于糖价走强。整体来看，当前糖市处于供强需弱格局，糖价缺乏上涨动力，预计以低位震荡为主，不排除价格重心继续下移的可能，若盘面有效突破5000一线支撑，可继续选择逢高沽空，否则可以短差交易为主要思路。

以上仅为分析师个人意见，仅供参考。期市有风险，入市需谨慎！

投资咨询部：刘琳