内外棉价差过大储备棉轮入难开启，郑棉短期或维持区间震荡格局

1、截止12月3日，2020/21年度新棉公检量达到336.31万吨，较去年同期增加25.28万吨，新棉上市进度加快，供应量增加。截止目前内外棉价差远超于储备棉轮入规定的800元/吨的水平，因此储备棉轮入暂未启动，现货市场供应整体保持充裕。

2、据市场调研显示，目前部分棉纺织厂新单较前期有所减少，后续订单不足，库存增多，下游多以询价为主。因此下游终端表现对棉花需求端暂难形成明显提振。

3、上周棉花商业库存继续上涨，截止12月4日，国内棉花商业库存为373.32万吨，环比上周增幅9.96%。其中新疆棉花库存为300.12万吨，环比增加32.53万吨，内地棉花库存为39.2万吨，环比上周下降0.71万吨，港口进口棉花库存为34万吨，环比上周增加2万吨。

综合来看，目前新棉上市，现货市场供应端处于较为充足的状态，需求端因下游纺企后续新增订单不佳，纺服消费旺季已过，终端多以询价为主，暂难对棉花需求形成较强提振，短期供应过剩矛盾逐渐凸显，棉价反弹受到抑制，不过下方成本端支撑作用也较强，短期郑棉期价以区间震荡思路对待。

投资咨询部 胡心阁

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