空头减仓，推升期价反弹

1、行情回顾

12月10日ICE原糖期货回落，绘图前一交易日录得的部分涨幅，其中3月合约收跌0.31美分或2.1%，结算价报每磅14.66美分，而在周三原糖期货出现了大涨4%，因市场传言印尼准备在未来几日宣布其进口许可计划。而国内郑糖期货延续弱势，周四日盘空头减仓推升期价大涨，并引导夜盘再度回归5000一线附近震荡徘徊。

2、基本面分析

国内消息：

截至12月10日广西累计有66家糖厂开榨，产能53.7万吨/日，本周仍将有2-5家糖厂开榨。国内现货报价方面，柳糖现货合同价趋弱，当前回落至5170元/吨，新糖上市供应压力大，但进口加工糖与糖浆仍将对国内糖市造成较大压力。

国外消息：1.UNICA数据显示，11月下半月巴西中南部产糖42.7万吨，同比增加22%，但随着榨季结束，较上半月减少60%。2、由于政府迟迟不宣布糖出口补贴政策，印度糖厂已经产生了约5000-6000千万卢比的亏损，据贸易商预估在次期间糖出口量本应该有150-200万吨。

3、操作逻辑

国内方面，2105在回落至4929的阶段性低点之后因空头减仓反弹至5000上下，再度测试5000的支撑。基本面上，北方甜菜压榨已经有2家糖厂收榨，云南、广西糖厂降级开榨，新糖上市速度快于预期，市场新糖供应逐步偏宽松；进口糖与进口糖浆均保持同比增加态势，加工糖库存也不断增加，且报价继续下调，叠加需求萎靡不振，市场交易情绪偏淡，糖价缺乏支撑，现货报价稳中偏弱，不利于糖价走强。

整体来看，当前糖市处于供强需弱格局，糖价缺乏上涨动力，预计以低位震荡为主。但是当前糖价已经低于大部分糖源成本而进入低估值区间，预计继续下跌的动能不足。近期空头或陆续减仓保护利润，不建议继续追空，可择机偏多短差交易。

以上仅为分析师个人意见，仅供参考。期市有风险，入市需谨慎！

投资咨询部：刘琳